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INFORME DIARIO 03 FEBRERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T’22. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: CAIXABANK, CELLNEX, CIE AUTOMOTIVE. EUROPA: SANOFI.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Nuevo avance en las bolsas
Las bolsas europeas celebraron la decisión del BCE de subir “sólo” +50 p.b. y ponen en duda su capacidad de llevar a cabo otra subida de 50 p.b. en mar’23 perfilada en el comunicado y que Lagarde ratificó dubitativamente. Así el Euro STOXX respondió con ganancias del +1,8% en el día dirigidas por Inmobiliario y Autos mientras que Energía y Bancos fueron los únicos sectores en rojo del día. Por el lado macro, en España el desempleo en enero se incrementó en más de 70.740 personas, con una reducción de 215.047 afiliados respecto a diciembre. En R. Unido el BoE incrementó el tipo de referencia en +50 p.b. hasta el 4,0% con 7 votos a favor de subir y 2 a favor de mantenerlos y A. Bailey insinuó que los tipos pueden estar llegando a su punto máximo. En EE.UU. los costes laborales unitario avanzaron menos de lo previsto gracias a una productividad no agrícola que repuntó más de lo esperado en el 4T’22 y el paro semanal bajó inesperadamente. En China el PMI de servicios de Caixin repuntó en enero hasta 52,9 desde 48 anterior. En Rdos. empresariales en EE.UU. Amazon.com, Estee Lauder y Merck&Co salieron mejor ConocoPhillips, Ford, Apple y Alphabet decepcionaron.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con caídas de hasta el -0,3% con cierta toma de beneficios en las tecnológicas y growth en general. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,53% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,19% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 18,73). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -1% Nikkei de Japón +0,4%).
Hoy en la Eurozona el PMI de servicios final de enero y los precios de producción de diciembre. En EE.UU. los datos de empleo de enero. En Rdos. empresariales en EE.UU. Aon y Cigna entre otros.



ESPAÑA

CAIXABANK. Mucho mejor en M. Intereses. Confirma distribución'22-25 de 9.000 M euros. COMPRAR
Rdos. 4T'22 mucho mejores en M. Intereses (2.072 M euros, +33% vs 4T'21 y +22% esperado) por margen de clientes (+36 p.b. vs 3T’22). Comisiones y costes recurrente en línea. CoR 4T’22 0,25% en línea. BDI de 668 M euros, +6% vs consenso, a pesar de mayores saneamientos (parte baja de la cuenta). Muy buen CET1 FL de 12,52% vs 12,11% en 3T’22. Anuncia DPA’22 con 55% pay-out de 0,2306 euros/acc. (yield 5,7%). Además anuncia política de distribución de dividendos’23 (igual que 2022 pay-out 50%-60%) y confirma la remuneración’22-25 de 9.000 M euros (3.500 M euros ya 2022, yield conjunta 11,7%). Anuncia guías’23: M. Intereses c. 9.000 M euros (+30% vs 2022 y vs 8.400 de consenso), comisiones+seguros de 5.100/5.200 M euros (~planos vs 2022, ~consenso), gastos recurrentes 6.300/6.400 M euros (+5% vs 2022, ~ consenso) y CoR’23 +10%) y acogida positiva. Conference Call 09.00h CET.


EUROPA
SANOFI. Rdos. 4T'22 mejor de lo esperado en EBIT. COMPRAR
Rdos. 4T'22 mejor de lo esperado en EBIT (+20,7% vs +18,0% BS(e) y +19,4% consenso) por mejor evolución de los márgenes (25,4% vs 24,4%% BS(e) y 24,6% consenso). La mejora vendría principalmente por la división de CHC que mejora el margen en +450 p.b. vs 4T’21. Por el lado negativo, destaca la división de Vacunas que se queda por debajo de lo esperado en ventas afectado por la vacuna de la gripe (se esperaba que el 4T’22 representará un 40% del total y se quedó en un 30%). Dupixent siguen creciendo sólidamente (+55% vs 4T’21) y batiendo expectativas (+1,4% vs consenso).
Guidance BPA’23 supone crecer a dígito bajo excluyendo el tipo de cambio que esperan que tenga un impacto del -3,5/-4,5%. Ajustado por este efecto, la caída se quedaría en un dígito bajo (-1,5%/-2,5% vs +3% BS(e) y +1,9% consenso) lo que podría dar lugar a ajustes a la baja. Rdos. 4T’22 que permiten cumplir a pesar de la peor evolución en la vacuna de la gripe. El guidance se queda por debajo de lo esperado. Esperamos acogida negativa.