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INFORME DIARIO 23 ENERO + RDOS. EUROPA 4T’22. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: CELLNEX, IBERDROLA, SECTOR ENERGÉTICO ESPAÑA. EUROPA: INTESA SANPAOLO, SECTOR ELÉCTRICO EUROPA.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’22 que se publicarán en Europa en los próximos días.

El BCE frena las subidas en las bolsas europeas
Las declaraciones de C. Lagarde en Davos y las Actas del BCE insistiendo en mayores subidas de tipos de interés hasta llevarlos a territorio restrictivo para devolver la inflación a su objetivo del 2% frenó los avances de las bolsas europeas. Con todo, el Ibex 35 concluyó la semana subiendo un +0,4% mientras que el Euro STOXX 50 retrocedió un -0,7% vs -1,3% del S&P 500. Los mejores sectores del Euro STOXX fueron Viajes & Ocio y Seguros mientras que Autos e Inmobiliario terminaron con el peor comportamiento relativo de la semana. Por el lado macro, en EE.UU. las ventas de viviendas de segunda mano de diciembre cayeron menos de lo esperado. Por su parte, Waller de la Fed se mostró a favor de subir 25 p.b. en la reunión de febrero. En la Eurozona, Knot, del BCE, apuntó a 2 subidas de 50 p.b. en las próximas reuniones. En México las ventas al por menor de diciembre moderaron su ritmo de avance anual menos de lo previsto. En Rdos. empresariales en EE.UU. State Street, Schlumberger y Huntington en línea con lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con ganancias inferiores al +0,5% con un buen comportamiento de las tecnológicas. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,1% (el S&P 500 terminó el viernes con subidas del +1,05% respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 19,85). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino cerrado, Nikkei de Japón +1,33%).
Hoy en la Eurozona la confianza del consumidor de enero (pre). En Rdos. empresariales en EE.UU. Baker Hughes entre otros.


EUROPA

INTESA SANPAOLO, COMPRAR
El viernes por la noche ISP emitió un comunicado en el que explicó la situación en relación con el potencial ajuste a acometer en sus RWA. Recordamos que el viernes por la tarde con mercado abierto comenzó toda una serie de especulaciones por posible cuestionamiento en la parametrización de sus riesgos por parte del BCE. Los rumores se centraban en ajustes a unos 20.000 M euros de RWA (c. 4% del total) y que podrían estar llevando a ISP a realizar determinadas titulizaciones.
Dicho esto, mediante el mencionado comunicado la entidad cerró todo tipo de especulación posible explicando que las acciones llevadas a cabo en el 4T’22 para reducir los RWAs en ningún caso se deben a medidas regulatorias (guías de la EBA) aplicables desde el 1 enero de 2023 sino que se deben a ajustes con impacto negativo por valor económico (EVA) y de ahí que esté llevando toda una serie de titulizaciones dentro de la práctica habitual. De igual forma la entidad reitera su sólida situación de capital que terminaría el año en referencias del 13% neto del ajuste a realizar por los 1.700 M euros correspondientes al segundo tramo por 1.700 M euros de la recompra de acciones con cargo a 2022 por 3.400 M euros, autorizada ya por el BCE. La entidad aprobaría por tanto en JGA comenzar con el segundo en presentación de Rdos. 4T’22 (03/02). Además, ISP pone de manifiesto que en toda la vigencia del plan el CET1 FL se mantendría por encima de los niveles del 12% en todo el periodo’22-25 a pesar de contar con un pay-out del 70% y sin tener en cuenta los c. 35 p.b. por compensación de DTAs en el mencionado periodo. Así, asegura la remuneración al accionista.
Mensajes muy positivos que vienen a avalar como indicábamos la remuneración al accionista, de las más altas del sector (yield de c. 10%). De esta forma, entendemos que la acción debería recuperar el c. -2% de caída con la que finalmente terminó cerrando el viernes vs -4% de caída inicial cuando comenzaron los rumores de ajustes de RWA. Aprovecharíamos por tanto esta corrección para reforzar posiciones.