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DAIMLER: PREPUBLICACIÓN RDOS. 3T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 3T'20 vs 3T'19:
EBIT: 3.480 M euros (+10,8% vs -30,1% BS(e) y -20,5% consenso);
Rdos. 9meses'20 vs 9meses'19:
EBIT: 3.491 M euros (-55,8% vs -72,0% BS(e) y -68,2% consenso);
Ha prepublicado un EBIT 3T’20 claramente por encima de lo esperado (+10,8% vs -30,1% BS(e) y -20,5% consenso), que además supone una fuerte aceleración frente a las cifras del mismo trimestre de 2019. Esto se debería a la sólida evolución de todas las líneas de negocio y en particular a los fuertes márgenes en Mercedes & Vans (60% EBIT) que se situaron en 9,5% (vs 5,2% BS(e)), niveles que no veíamos desde hace años. Esto supone además una fuerte recuperación desde 2T’20 donde el EBIT agregado se situó en -708 M euros (-284 M euros en Mercedes&Vans) debido al efecto del Covid-19, lo que pondría de manifiesto la mejoría en “V” que estamos viendo en el sector (especialmente en los segmentos más Premium).
Por otra parte, si bien no dan indicaciones concretas de ventas agregadas, ante las cifras publicadas en sus dos principales divisiones, no esperamos grandes diferencias en esta línea frente a nuestras estimaciones o las del consenso para los Rdos. completos (23/10) y en principio dependerá en gran medida de la línea de ajustes (elemento donde la visibilidad es siempre baja) por lo que no esperamos una gran volatilidad en este sentido.
Con todo, mensajes positivos (que DAI hace extensibles a 4T), que vendrían a reforzar el mensaje de la compañía tras su Mercedes Strategy Update (06/10) y que previsiblemente dará lugar a revisiones al alza en el valor (algo que ya estaríamos viendo en las últimas semanas), si no se producen cierre adicionales derivados del Covid-19. Para ponerlo en contexto con las cifras publicadas hoy DAI ya habría rebasado las expectativas del consenso para todo 2020. COMPRAR. P.O. 51,50 euros/acc. (potencial +9,94%).