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INFORME DIARIO 15 JULIO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 2T’21. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: LIBERBANK, RED ELÉCTRICA, REPSOL, SECTOR ELÉCTRICO, SECTOR TURISMO, SIEMENS GAMESA, TELEFÓNICA, UNICAJA. EUROPA: DAIMLER.
Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos.1T’21 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Powell mantiene al mercado
Sesión de menos a más en los mercados tras la comparecencia ante el Congreso de J. Powell de la Fed donde apuntó a que la recuperación aún no ha avanzado lo suficiente como para reducir las compras de deuda insistiendo además en la temporalidad de la inflación y alejando en todo caso signos de un tapering prematuro. En el Euro STOXX, los mejores sectores fueron R. Básicos y Tecnología, mientras que Construcción y Viajes&Ocio sufrieron las mayores caídas. Por el lado macro, en España la inflación final de junio repuntó una décima más de lo esperado (2,7%) aunque la subyacente se mantuvo muy próxima a cero. En Brasil el índice de actividad económica de mayo moderó su ritmo de avance más de lo previsto. En EE.UU. los precios de producción de junio se incrementaron más de lo previsto y reflejan presiones inflacionistas puntuales en los próximos meses. Por su parte, el Libro Beige de la Fed dibujó una economía creciendo a un ritmo moderado con presiones inflacionistas por encima de lo habitual. En China el PIB del 2T’21 moderó su ritmo de avance interanual más de lo esperado mientras que las ventas al por menor y la producción industrial de junio repuntaron más de lo esperado. En Rdos empresariales EE.UU. mejor Bank of America, Delta Air Lines, Citigroup y Wells Fargo mientras que BlackRock estuvo en línea.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas cotizarían con caídas inferiores al -0,5% con un peor comportamiento de las cíclicas por dudas en el crecimiento. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,1% (el S&P 500 terminó con avances del +0,28% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 16,33). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino +0,5%, Nikkei de Japón -1,2%).
Hoy en R. Unido tasa de paro ILO de mayo. En EE.UU. paro semanal, índice Empire y Fed de Filadelfia de julio y producción industrial de junio. En Rdos empresariales EE.UU. Bank of New York, US Bancorp, Morgan Stanley y Alcoa. En subastas: España (6.000 M euros en bonos 2024, 2028, 2031 y 2037) y Francia (12.250 M euros en bonos 2024, 2026, 2027, 2028 e I/L 2031 y 2036).


ESPAÑA

SIEMENS GAMESA. Malos Rdos. preliminares 3T’21 y rebaja del guidance para el año. Conference call 8:00h. VENDER
Prepublicó al cierre Rdos. 3T’21 preliminares con ventas en línea con lo esperado y EBIT ajustado negativo (-150 M euros vs 79 M euros BS(e) y 95 M euros consenso) por provisiones de -229 M euros por los elevados precios de las materias primas y el incremento de los costes de lanzamiento de la plataforma 5.X (onshore). Rebaja guidance21 y espera que (i) las ventas se sitúen en la parte baja del rango del guidance anterior (10.200 – 10.500 M euros; vs 10.826 BS(e) y 10.408 consenso) y (ii) el margen EBIT ajustado entre el -1% y el 0% (vs 3 – 5% anterior; 4,2% BS(e) y 3,0% consenso). El valor cae un -21% en 2021, pero lleva +14% vs Ibex en un mes por lo que esperamos recortes hoy dado que el nuevo guidance apunta a 4T’21 también negativo.

Resultados España 2T’21 destacados y resto previews.
De los valores que publican en los próximos días destacamos en positivo Bankinter (publica 22 julio) donde esperamos una buena acogida teniendo en cuenta que las tendencias operativas y la calidad crediticia se mantienen sólidas en el trimestre, y Dominion (publica 22 de julio) donde la recuperación en ventas (+18% vs 2T’19) y márgenes (+90pb secuencial hasta 10,7%) le permitirá seguir batiendo los objetivos de su plan con estabilidad en la evolución de la caja (PNT 90 M euros vs 87 M euros a cierre’20) por lo que esperamos que suba a pesar de su buen performance reciente (+3% desde Rdos. 1T’21; +5% vs IBEX).

EUROPA

DAIMLER. Prepublica EBIT claramente mejor de lo previsto por los fuertes márgenes en Mercedes. COMPRAR
Ha prepublicado un EBIT 2T’21 muy por encima de lo previsto (5.418 M euros vs 4.310 M euros BS(e) y 4.285 M euros consenso) gracias a la buena evolución en Mercedes & Vans (60% EBIT), donde los márgenes si bien han sido más bajos en el 1T (12,8% vs 14,3%) siguen siendo excepcionalmente altos y mejores de lo previsto (12% BS(e) y 11,5% consenso) ante un efecto mix y precio muy favorables. Además, aunque no aportan cifra de ventas agregadas, sí confirman que los márgenes de todas las divisiones han estado por encima de lo esperado, lo que vendría a confirmar sus esfuerzos en rebajar el breakeven pese a que el volumen se estaría viendo afectado por la escasez de semiconductores. Con todo, ante la buena evolución de la rentabilidad (y el momentum en ventas) mantenemos nuestra visión positiva en el valor (que sube un +12% vs ES50 en 2021) y recomendamos COMPRAR.

Resultados Europa 2T’21 destacados y resto previews.
De los valores que publican en los próximos días hoy destacamos en positivo Airbus (publica 29 julio), donde esperamos un 2T’21 muy positivo para Aviación Comercial (~83% EBIT) por mayores entregas, contención de costes y mix de producto favorable. Esto, unido a unas perspectivas favorables de recuperación lanzada por la compañía a finales de mayo, debería dar continuidad al positivo performance del valor, que sube un +8% vs ES50 en 2021.