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DEUTSCHE POST: RDOS. 1T’21 Y CAMBIO DE P.O. AL ALZA (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 1T'21 vs 1T'20:
Ventas: 18.860 M euros (+21,8% vs +13,8% BS(e) y +14,1% consenso),
EBIT: 1.911 M euros (+222,8% vs +220,1% BS(e) y +211,5% consenso),
BDI: 1.190 M euros (+295,3% vs +284,7% BS(e) y +262,5% consenso).
Rdos. 1T’21 en línea con la publicación preliminar de Abr’21 con un EBIT en 1T’21 de 1.911 M euros (+222,8% vs +220,1% BS(e) y +211,5% consenso), y con los negocios más ligados al e-commerce liderando dicho crecimiento. En todo caso y como esperado, lo más relevante ha sido la publicación de sus nuevos objetivos para 2021 y 2023, que han elevado y siguen superando las previsiones de mercado a pesar de la fuerte revisión en estimaciones de este último mes (+12% en EBIT desde la prepublicación preliminar). Así, estiman ahora un EBIT’21 >6.700 M euros vs “superar significativamente >5.600 M euros” anterior (y ~6.500 M euros consenso) y una generación de FCF de >3.000 M euros (vs >2.300 anterior y ~3.000 M euros consenso). Mientras, para 2023 esperan un EBIT >7.000 M euros (vs >6.000 M euros antes y +3% vs consenso), con una generación de FCL’21/23 de ~9.000 M euros (vs 7.500/8.500 M euros antes y ~9.500 M euros consenso) y un mayor nivel de inversiones (~11.000 M euros vs ~9.500/10.500 anterior).
Todo lo anterior, que no hace más que poner de manifiesto el positivo momentum de sus negocios, y los nuevos objetivos nos hacen revisar el EBIT’21/25e un +25% (ver detalles en página a continuación) y situar el P.O. en 57,0 euros/acc. (17% potencial y +21% vs antes). Con todo y a pesar del positivo comportamiento del valor (+21% absoluto en 2021; +10% vs ES50 y -5% vs sector), mantenemos la recomendación de COMPRAR. Así, seguimos pensando que es una buena apuesta para jugar la recuperación (sin obviar su componente defensivo sobre todo ante posibles correcciones de mercado), donde el newsflow seguirá siendo positivo y donde la visibilidad en cuanto a generación de FCL y remuneración al accionista (~5% vía dividendo y recompra de acciones) es elevada. COMPRAR. Conference call: 10:00h