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DEUTSCHE POST: RDOS. 2T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 2T'20 vs 2T'19:
Ventas: 15.959 M euros (+3,1% vs -4,0% BS(e) y -2,4% consenso);
EBIT: 912,0 M euros (+18,6% vs +15,7% BS(e) y +7,4% consenso);
BDI: 525,0 M euros (+14,6% vs +9,2% BS(e) y -0,2% consenso);
Rdos. 1S'20 vs 1S'19:
Ventas: 31.446 M euros (+2,0% vs -1,5% BS(e) y -0,8% consenso);
EBIT: 1.504 M euros (-22,0% vs -23,1% BS(e) y -26,5% consenso);
BDI: 826,0 M euros (-31,4% vs -33,5% BS(e) y -37,0% consenso);
Rdos. 2T’20 ligeramente mejores a lo pre-publicado con un crecimiento en EBIT del +19% (vs +16% pre-publicado; +26% ajustado) por P&P Alemania (34% EBIT; +49% vs 2T’19) con fuerte repunte de paquetería (+28% vs +10% en 1T) en volúmenes y con efecto positivo en precios. En lo que respecta a Express (62% EBIT; +8% en 2T’20), también registra una significativa mejora en volúmenes en China en 2T’20 (+8,9% vs +1,5% en 1T’20), que prácticamente compensa el peor comportamiento del resto, e indican que en conjunto ya están presentando nuevamente crecimiento en Junio (vs -0,2% en 2T’20 y +0,6% en 1T’20).
Confirman objetivos de EBIT’20 de 3.500/3.800 M euros (vs 3.780 M euros consenso y 3.600 M euros BS(e) que esperamos una vez ajustado por Covid-19 y one-offs) y 2020 según escenarios. Recordamos que en el de recuperación en “V” esperan alcanzar un EBIT >5.300 M euros (+9% vs BS(e) y +2% vs consenso en recuperación en “V”) si bien contemplan un EBIT’22 de c.5.100 M euros en caso de darse un escenario de recuperación en “U” y de c. 4.700 M euros en caso de producirse en “L”. En definitiva, si bien estos Rdos. no aportan grandes novedades frente a lo ya conocido hace un mes, creemos que las indicaciones de mejora de actividad son positivas y deberían dar soporte a la cotización. Conference call 10:00h. COMPRAR. P.O. 37,50 euros/acc. (potencial +6,02%).