DEUTSCHE TELEKOM: RDOS. 1T’21 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 1T'21 vs 1T'20:Ventas: 26.390 M euros (+32,3% vs +32,2% BS(e) y +28,2% consenso);
EBITDA: 9.245 M euros (+41,3% vs +38,4% BS(e) y +35,6% consenso);
BDI: 1.201 M euros (-6,5% vs +4,3% BS(e) y -2,8% consenso).
Rdos. 1T’21 mejores en ventas y EBITDA, con crecimientos respectivos del +32% y +41%. Ex T-Mobile (ya conocidos) el EBITDA crece un +4,6% (vs +1,4% BS(e) y +2,0% consenso) por Alemania. Destacamos que en Alemania (27% EBITDA) las ventas crecen por encima de lo esperado (+1,9% vs +0,7% BS(e) y +0,5% consenso), con los ingresos por servicios acelerando (+1,9% vs +0,6% en 4T’20) gracias a la fortaleza del fijo (crece +4,1% orgánico vs 0,7% en 4T’20). También destaca el buen performance de Group Development (negocio de Torres y Holanda; c. 10% EBITDA) con un crecimiento orgánico de las ventas del +5% (vs +0,9% en 4T’20).
Respecto al guidance, recogen las mejores previsiones ya ofrecidas por T-Mobile (04/05) y elevan guidance’21 de EBITDA ajustado a >37.000 M dólares (vs 35.594 M euros BS(e), vs 36.209 M euros consenso y c. 37.000 M euros antes) que ajustando por tipo de cambio está por encima de nuestras estimaciones. La previsión también recoge una mejora de +100 M euros del EBITDA ex T-Mobile, hasta los 14.400 M euros. También mejora la previsión de FCF’21 que esperan supere los 8.000 M euros (vs. c. 8.000 M euros antes y vs 7.907 M euros consenso y 7.071 BS(e)).
Estos Rdos sólidos, con buenos datos en el mercado doméstico, están teniendo hoy una acogida positiva, y el valor sube +2 vs ES50 (+3% en 2021. COMPRAR. P.O. 20,00 euros/acc. (potencial +22,23%).
Deutsche Telekom is engaged in the telecommunications services and information technology sectors. Co. operates as an integrated telecommunications provider. It is organized into four operating segments: Germany, Europe, and the United States; and Systems Solutions, as well as Group Headquarters and Shared Services. Co. provides fixed-network lines, broadband lines and mobile communications. Co. also provides customized Information and Communication Technology (ICT) solutions for corporate customers under the T-Systems brand. The Group Headquarters and Shared Services segment comprises cross-segment management functions, real estate services, and mobility solutions, among others.
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