DEUTSCHE TELEKOM: RDOS. 4T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 4T'20 vs 4T'19:Ventas: 27.622 M euros (+29,3% vs +27,9% BS(e) y +27,2% consenso);
EBITDA: 8.952 M euros (+48,5% vs +46,7% BS(e) y +47,1% consenso);
BDI: 1.643 M euros (+61,7% vs +7,8% BS(e) y +10,2% consenso).
Rdos. 2020 vs 2019:
Ventas: 101.000 M euros (+25,4% vs +25,1% BS(e) y +24,8% consenso);
EBITDA: 35.017 M euros (+41,6% vs +41,2% BS(e) y +41,3% consenso);
BDI: 5.714 M euros (+15,5% vs +4,4% BS(e) y +4,9% consenso).
Rdos. 4T’20 en línea en ventas y algo mejores en EBITDA (+2,8% vs +1,4% BS(e) y +1,7% consenso; ex T-Mobile, ya conocidos) por Servicios centrales. En Alemania (c. 27% EBITDA) los ingresos de fijo siguen mostrando fortaleza compensando la debilidad de servicios de móvil (que caen -1,7%, pero hubieran crecido +1,3% ex Covid-19).
Respecto al guidance’21, ven al EBITDA situado en c. 37.000 M euros (vs 35.594 M euros BS(e), vs 36.485 M euros consenso y 35.017 M euros en 2020), que a tipo ajustando por tipo de cambio está en línea con el consenso, pero por encima de nuestras estimaciones. También dan indicaciones de FCF’21 que esperan alcance los 8.000 M euros (vs 7.634 M euros consenso y 7.071 BS(e), y de Capex’21 que sitúan (ex T-Mobile) en 7.700 M euros (vs 7.900 consenso y 7.526 BS(e)) y 18.400 M euros incluyendo T-Mobile (vs 17. 500 BS(e) y vs 17.700 Consenso), que ajustado por tipo de cambio está en línea con el consenso y algo por encima de nuestras estimaciones.
En definitiva, Rdos. 4T’20 y guidance’21 muy en línea con lo esperado, que muestran el buen track record de la compañía en el cumplimiento de sus objetivos. El valor cotiza plano en estos momentos vs -0,72% del ES50. COMPRAR. P.O. 20,00 euros/acc. (potencial +33,87%).
Deutsche Telekom is engaged in the telecommunications services and information technology sectors. Co. operates as an integrated telecommunications provider. It is organized into four operating segments: Germany, Europe, and the United States; and Systems Solutions, as well as Group Headquarters and Shared Services. Co. provides fixed-network lines, broadband lines and mobile communications. Co. also provides customized Information and Communication Technology (ICT) solutions for corporate customers under the T-Systems brand. The Group Headquarters and Shared Services segment comprises cross-segment management functions, real estate services, and mobility solutions, among others.
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