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INFORME DIARIO 07 MAYO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T’24. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: GRIFOLS. EUROPA: DHL GROUP, UNICREDIT.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’24 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El Ibex apunta a los 11.000 puntos
Comportamiento positivo en las bolsas europeas apoyadas en el recorte de las rentabilidades soberanas y los buenos datos macro en Europa ayer. Dentro del STOXX 600, todos los sectores salvo Farma y Retail cerraron con ganancias, lideradas por Seguros y Energía. Por el lado macro, en la Eurozona el PMI final de servicios de abril se revisó al alza sensiblemente, provocando que el índice compuesto profundizara la subida en zona expansiva. Además, el índice de confianza Sentix de mayo se recuperó más de previsto hasta su mejor registro en los últimos dos años. En España, el PMI de servicios alcanzó 56,2 vs 56,1 anterior mientras que el número de parados cayó un -4,4% en abril, mostrando que el mercado laboral mantiene una velocidad de crucero con un incremento interanual del 2,4% en la afiliación a la seguridad social. En EE.UU. desde la Fed Barkin espera que la política monetaria restrictiva devuelva la inflación a su objetivo mientras que Williams insistió en que son necesarias más evidencias para recortar tipos. Mientras, la encuesta de crédito reflejó mayor tensionamiento en las condiciones de crédito y menor demanda en la mayoría de categorías menos en inmobiliario comercial. En Rdos. Empresariales Tyson Food publicó mejor de lo esperado y Realty Income decepcionó.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas cotizarían con avances del orden del +0,3%. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan planos (el S&P 500 terminó con avances del +0,43% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con mixtos (CSI 300 -0,08%, Nikkei de Japón +1,30%).
Hoy en la Eurozona PMI final de construcción (abril). En Alemania el PMI de construcción (abril) y los pedidos industriales (marzo). En Rdos. Empresariales destaca Walt Disney, UBS, Ferrari e Infineon entre otras.


EUROPA

DHL Group. Rdos. 1T’24 ligeramente mejores. Mantienen guidance’24/26. COMPRAR
Rdos. 1T’24 ligeramente mejores en EBIT (1.314 M euros; -19,8% vs -25,5% BS(e) y -21,7% consenso) por un mejor comportamiento de Express (~45% EBIT; -28% vs 1T’23 y vs -30% esperado), donde los volúmenes en B2B siguen sin mostrar mejoras. Confirman EBIT’24 de 6.000/6.600 M euros (vs >6.200 M euros consenso), con caídas en 1S’24 por base comparativa y sin mejoras en B2B y posterior crecimiento en 2S’24 por mejora macro. También confirman objetivo’26 de EBIT de 7.500-8.500 M euros (vs ~7.500 M euros consenso). No esperamos impacto relevante con esta publicación, a pesar de la ligera mejora operativa, dado que por el momento la visibilidad sobre la recuperación del negocio a más corto plazo es reducida y, en todo caso, dependiente de la recuperación de los volúmenes B2B y de la mejora macro, lo que podría seguir pesando sobre el valor (cae c.-22% vs Euro STOXX 50 en 2024).

UNICREDIT: Rdos. 1T’24 mejores en todas las líneas y revisión al alza de retribución al accionista’24. COMPRAR
Rdos mejores en M. Intereses (+2% vs esperado), comisiones (+9%), costes (-1%) y provisiones (-42%/ 10 p.b. de COR) que dejan un BDI un +20% por encima de lo esperado (+21% vs 1T’23). El ROTE se sitúa en 19,5% vs 16,8% a 1T’23. Morosidad estable: 2,7%. El CET1 se sitúa en 16,23%. Cuantifica guidance de dsitribución’24 hasta igualarlo con 2023: 3.100-3.400 M euros en efectivo (5,6% yield, esperado) y el resto hasta 8.600 M euros vía recompras: 5.200- 5.500 (9,3% yield). Revisa el sesgo de guidance de BDI’24 a >8.500 M euros vs el guidance previo que consistía en repetir 2023 (8.614 vs 8.188 BS(e) y 8.237 consenso). A pesar de batir al sector en 10% en 3 meses esperamos reacción positiva.