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ENDESA: PLAN ESTRATÉGICO A 2022 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Plan estratégico a 2022: apuesta por renovables. Mantenemos VENDER
ELE presentó un plan muy centrado en renovables (representa el 52% de la inversión hasta 2022) que le permite revisar el EBITDA 2020-21 +3% y +2% frente a los objetivos anteriores mientras aporta objetivo’22 de 4.300 M euros. Nuestras estimaciones (que revisamos ligeramente +1% en media) quedan por debajo (-9% de media en el periodo y -8% en 2022) y también las del consenso (-11% de media y -13% en 2022). La política de dividendo no cambia hasta 2021 (pay out del 100% hasta 2020 y del 80% en 2021) pero rebaja del pay out del 80% al 70% en 2022 por estar abierta a adquisiciones. Revisamos P.O. +10% hasta 24,15 euros/acc, que nos deja sin potencial, que sólo alcanzaríamos (+13%) de asumir en estimaciones los objetivos íntegros del plan de ELE.