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Sabadell
Alvaro del Pozo
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ENI: RDOS. 3T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 3T'20 vs 3T'19:
EBIT: 537 M euros (-75,1% vs -95,1% BS(e) y -95,4% consenso);
BDI: -153 M euros (776 M euros en 3T'19 vs -211 M euros BS(e) y -180,0 M euros consenso).
Rdos. 9meses'20 vs 9meses'19:
EBIT: 1.410 M euros (-79,2% vs -85,6% BS(e) y -85,7% consenso);
BDI: -807,0 M euros (2.331 M euros en 3T'19 vs -865,0 M euros BS(e) y -834,0 M euros consenso).

Rdos. 3T’20 claramente mejores en EBIT por Exploración & Producción y Gas & Power. En Upstream la aportación al EBIT más que dobla nuestras estimaciones y las del consenso (515 M euros vs 222 M euros BS(e) y 230 M euros consenso), por un mejor margen, gracias a las eficiencias de costes implementadas por la compañía. La producción cae un -10% en línea con lo esperado. Respecto al resto de divisiones, Refino&Química ha estado ligeramente por debajo (21 M euros de EBIT vs 24 M euros BS(e) y 30 M euros consenso) afectado por una caída del -90% del margen de Refino. En Gas&Power, pese a ser un trimestre estacionalmente débil han estado por encima (121 M euros de EBIT ajustado vs -10 M euros BS(e) y 0 M euros consenso).
Por tanto, unos Rdos. por encima de lo esperado, pero aún fuertemente afectados por el Covid-19, y donde no esperamos un impacto significativo en la acogida, dado la persistencia de la incertidumbre respecto al efecto de los rebrotes del Covid-19 en la demanda del mercado del crudo (ENI cae ahora un -3% en línea con el mercado). Habrá conference call alas 15:00h. COMPRAR. P.O. 10,00 euros/acc. (potencial +63,93%).
28/10/2020 3 ES
Underlying
Eni S.p.A.
Eni S.p.A.

Eni is engaged in the oil and gas exploration and production, gas marketing operations, management of gas infrastructures, power generation, petrochemicals, oil field services and engineering industries. Co.'s operations are divided into three segments; Exploration and Production (oil and natural gas exploration and field development and production, as well as LNG operations), Gas and Power (supply, trading and marketing of gas and electricity, managing gas infrastructures for transport, distribution, storage, re-gasification, and LNG supply and marketing), and Refining and Marketing (supply of crude oil, refining and marketing of refined products). Co. maintains operations in 73 countries.

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