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INFORME DIARIO 20 MARZO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: INDRA, REPSOL. EUROPA: ENI.


El petróleo sigue subiendo y la bolsa cayendo
Jornada de fuertes caídas en Europa tanto de la renta variable como de los bonos ante el fuerte repunte del precio del crudo al tiempo que aumenta la preocupación por una política monetaria más dura por parte de los bancos centrales. En el STOXX 600, todos los sectores cerraron con pérdidas, lideradas por R. Básicos y Retail, frente a las menores caídas de Energía y Utilities. Por el lado macro, el BCE mantuvo por unanimidad los tipos de interés sin cambios en el rango 3,5%-3,75% pero Lagarde dejó la puerta abierta a subidas de tipos si se detectan efectos de segunda ronda o contagio en las expectativas de inflación. Con una postura unánime el BoE también dejó los tipos inalterados en el 3,75%, descartando de momento cualquier recorte de tipos. En EE.UU. el índice de la Fed de Filadelfia de marzo repuntó por tercer mes consecutivo hasta el nivel más alto de septiembre’25. La venta de viviendas nuevas cayó en contra de lo esperado hasta mínimos de octubre’22, el desempleo semanal también cayó en contra de lo previsto y los permisos de construcción de enero repuntaron más de lo esperado. Por el lado geopolítico, D. Trump advirtió que no tiene pensado enviar tropas a Irán, mientras que Israel se comprometió a no bombardear infraestructura energética en Irán y el propio P.M de Israel alertó que la guerra terminará mucho antes de lo que espera la gente.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con subidas superiores al +0,5% tras la relajación de los precios del crudo. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan planos (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,4% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,2%, Kospi surcoreano +0,5%) mientras que el Nikkei de Japón está cerrado.
Hoy en la Eurozona la balanza comercial de enero.


ESPAÑA

INDRA. Se cae la operación de EM&E, y Ángel Escribano por el momento sigue de Presidente. SOBREPONDERAR
IDR anunció ayer que desiste de la operación con EM&E, tras el comunicado de esta última de retirarse de la misma. Mientras, Ángel Escribano continúa como Presidente de IDR aunque según prensa este fin de semana se reunirá con el Gobierno, lo que mantendrá incertidumbre en el valor (se trata del segundo máximo accionista con un 14,3%, con perfil industrial y respaldado por varios fondos y accionistas, detrás de la SEPI con un 28%). Noticia negativa (IDR cayó un -12%) ya que se trata de un activo con encaje estratégico para fortalecer el área de defensa de IDR, que tendrá que buscar nuevos objetivos para crecer inorgánicamente, a la vez que labrar un plan estratégico (sin EM&E) que se espera para junio’26. Mantenemos SOBREPONDERAR por el fortísimo viento de cola que supone el incremento en gasto para defensa de España (y Europa), como se vio en Rdos. 2025 (cartera de defensa +281%, hasta 11.336 M euros, 8x ventas)

EUROPA

ENI. Comentarios al CMD’26-30 y cambio de P.O. al alza hasta 18 euros/acc. Mantenemos INFRAPONDERAR
De la presentación del CMD’26-30 de ayer, destacamos el recorte de las inversiones (Capex de 5.800 M euros/año; -30% vs antes) debido en c. 50% al plan de desconsolidación de Plenitude. Pese a este recorte de inversiones, la producción crecerá un +3%/+4% TACC’25/30e (vs c. +2,5% antes), apoyado en un pipeline más amplio de proyectos. Además, elevan el payout del dividendo hasta el 35%/45% del CFFO (+2 p. p. vs anterior) y anuncian un DPA’26 de 1,10 euros/acc. (+5% vs 2025, 4,7% yield) y recompra de acc. de 1.500 M euros (2,1% yield adicional). Elevamos el P.O. un +8% hasta 18 euros/acc. por un menor Capex, y mantenemos INFRAPONDERAR por la falta de potencial (-25%), en una compañía muy expuesta a una reversión del precio del crudo.