ESSILORLUXOTTICA: VENTAS 3T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 3T'20 vs 3T'19:Ventas: 10.315 M euros (-5,2% vs -9,9% BS(e) y -5,7% consenso);
Rdos. 9 meses'20 vs 9 meses'19:
Ventas: 10.315 M euros (-21,2% vs -22,7% BS(e) y -21,3% consenso).
Ventas 3T’20 ligeramente por encima de lo previsto (-5,2% vs -9,9% BS(e) y -5,2% consenso) donde la clave ha estado en la buena evolución del LfL tanto en Norteamérica (55% ventas) como en Europa (25% Ventas) que han subido de +2,5% y +1,2% respectivamente. La importante mejoría en LfL frente a lo visto en 2T (-1,1% en 3T vs -46% en 2T) se debería principalmente a la fuerte tracción experimentada en los optometristas tradicionales y a una mejora del mix, lo que vendría a confirmar la recuperación en “V” de este negocio en un entorno normalizado.
Ante estas buenas Ventas y tras anunciar que el Cashflow en 3T ha sido fuerte (sin más detalles), EL abre la puerta al pago del dividendo’19 (que cancelaron tras la aparición del Covid-19) sin aportar una cuantía concreta (vs 2,23 euros/acc, 2,1% yield. que preveía pagar la compañía anteriormente y vs 0 euros/acc. que estimamos nosotros) y que dependería de la evolución de la pandemia, algo que debería dar confianza tras la débil evolución del valor desde los máximos de febrero previos al inicio del impacto del Covid-19 (-5% vs ES50). COMPRAR. P.O. 132,00 euros/acc. (potencial +24,24%).
Essilor International (Compagnie Generale d'Optique) designs, manufactures and sells ophthalmic lenses, ophthalmic optical instruments and equipment. Co.'s activities are divided into three segments: Lenses and Optical Instruments (Co. designs, manufactures and customizes corrective lenses such as: Varilux (progressive lenses); anti-reflective, smudge-proof and anti-static lenses (Crizal); Nikon lenses, Transitions variable-tint lenses and Kodak lenses under agreements; polarized lenses (Xperio) and fog-proof lenses (Optifog)), Equipment (Co. produces, distributes and sells equipment and consumables used by prescription laboratories) and Readers (Co. designs and sells reading glasses).
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