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ESTRATEGIA SEMANAL DE CRÉDITO: BANCOS Y SOBERANOS, ¿OTRO DÉJÀ-VU? (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Entorno: Tras la comparecencia de J. Powell en el Senado el mercado puso en precio la posibilidad de que la Fed volviera a subir tipos +50 p.b. en marzo. Sin embargo, tras lo acontecido con SVB Bank (importante exposición a startups financiadas por fondos de capital riesgo) y Signature Bank (foco en fintech y criptos) y el contagio al sector bancario regional de EE.UU., a pesar de las medidas de emergencia de la Fed, Tesoro y FDIC, las expectativas de subidas de tipos se habrían derrumbado hasta alcanzar apenas +17 p.b. en marzo. Al igual, en Europa, el efecto contagio deja los tipos implícitos de los futuros del Euribor de sept’23 cayendo hasta el 3,65% desde c. 4% anterior. Más allá de la incertidumbre en torno a los bancos regionales de EE.UU. esta semana tendremos una cita clave con la inflación de febrero (14 marzo 6,0% y/y esp.), ventas minoristas, permisos de construcción y viviendas iniciadas de febrero, además de índice Empire, índice precio NAHB, producción industrial y Conf. de la Universidad de Michigan de marzo. En la Eurozona, además de la reunión del BCE (+50 p.b. esp. 16 marzo y actualización del cuadro macro), tendremos Eurogrupo, inflación final de febrero (8,5% esp.) y producción industrial de enero. En subastas, el Tesoro colocará letras a 3/9M.