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INFORME DIARIO 20 JULIO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 2T’21. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ALMIRALL, FERROVIAL, UNICAJA/LIBERBANK, SIEMENS GAMESA. EUROPA: SECTOR SEGUROS

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 2T’21 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Lunes rojo en los mercados y esperado martes verde de rebote
Caídas de alrededor el -3% en la mayoría de los índices europeos ante el miedo de que nuevas restricciones por la variante Delta pongan en peligro la recuperación económica. Así, en el Euro STOXX, todos los sectores cerraron en negativo, con Hogar y Farma mostrando el mejor comportamiento relativo frente a las mayores caídas de Bancos y Seguros. En datos macro, en EE.UU. el índice inmobiliario NAHB de julio repuntó menos de lo esperado. En Japón la inflación general repuntó en junio en línea con lo previsto hasta el 0,2% a/a mientras la subyacente se mantuvo en el -0,2%. En China el tipo de préstamos a 1 año y a 5 años se mantuvo inalterado en el 3,85% y 4,65% respectivamente. En Rdos empresariales de EE.UU. Prologis mejor.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con rebotes del +0,5% que podrían ampliarse hasta el +1,0% con un comportamiento mixto entre cíclicos y defensivos. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con avances del +0,26%% (el S&P 500 terminó con subidas del +0,39% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 22,50). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -0,4%, Nikkei de Japón -0,8%).
Hoy en EE.UU los permisos de construcción las viviendas comenzadas de junio. En subastas: Alemania (4.000 M euros en bonos 2028). En Rdos empresariales de EE.UU. Halliburton, Netfilx y Philip Morris entre otros.


ESPAÑA

Resultados España 2T’21 destacados y resto previews.
De los valores que publican en la semana que viene destacamos en positivo Applus (publica 27 julio) donde el mal performance de la acción en 2021 (-15% en absoluto y -21% vs IBEX) y el hecho de encontrarse aún un -32% por debajo de niveles pre Covid-19 nos hace ser optimistas de cara al impacto positivo de esta publicación que debería actuar de catalizador ya que esperamos un fuertes crecimientos tanto en ventas +34,4% (+28% orgánico) como EBIT (+569% hasta los 45,5 M euros) y no descartaríamos una revisión al alza del guidance 2021.

EUROPA

SECTOR SEGUROS. Primeras estimaciones de las inundaciones en CentroEuropa
Las fuertes inundaciones y riadas acontecidas en el Oeste de Alemania comienzan a resultar en cifras de impacto. Así, en el 2T’21 el impacto ya se estimaba en unos 2.500 M euros para toda la industria, siendo todavía muy pronto poder medir el impacto de las del pasado fin de semana, si bien las primeras estimaciones de mercado apunta a pérdidas aseguradas de otros 2.000-3.000 M euros, que podrían ser superiores. Como referencia, las inundaciones de 2013, las más costosas hasta la fecha, implicaron unas pérdidas aseguradas según los registros de Swiss Re (Sigma) de 4.800 M euros en un trimestre, y todo parece indicar que las de este año podrían sobrepasar esa cifra.
Con todo, nuestras Compañías en cobertura nos muestran máxima tranquilidad al respecto y que en todo caso sería un impacto ordinario catastrófico. En concreto Allianz nos indica que las ciudades afectadas no están muy pobladas y la Compañía tiene una cuota de mercado de un c. 15%. De esta forma, todo apunta a que el impacto sea en el peor de casos de unos 300 M euros (bruto de reaseguro), algo superior al 2% de reservas en términos de ratio combinado que mantiene la Compañía de forma recurrente. Ello supondría en términos netos un c. 1,5% del Rdo. Operativo, irrelevante en términos de BDI. En AXA el impacto sería de igual forma limitado. En Munich RE, la compañía no comenta por el momento, si bien recordamos que en 2013 el coste por las inundaciones ascendió a 337 M euros. En este sentido, el valor cayó ayer un -4,95%, implicando c.-1.500 M Euros en capitalización, cuantía que no nos parece justificada.