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INFORME DIARIO 20 SEPTIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: GRIFOLS, MINOR HOTELS, VISCOFAN. EUROPA: MERCEDES BENZ GROUP, VOLKSWAGEN

El mercado, y sobre todo los cíclicos, celebran la decisión de la Fed
Las bolsas europeas subieron con fuerza el jueves a pesar de la apreciación del euro, con la confianza de que la Fed logrará un aterrizaje “suave” de la economía estadounidense. En el STOXX 600 los mejores fueron cíclicos muy castigados recientemente como Tecnología y R. Básicos mientras que Utilities y Telecomunicaciones sufrieron las mayores correcciones. Por el lado macro, en R. Unido el BoE mantuvo las tasas de interés en el 5,0% (por 8 votos a 1) y prorrogó un año el plan de reducción de bonos en otros 100.000 M libras. En la conferencia posterior, el Gobernador A. Bailey apuntó a una política monetaria flexibilizándose de forma gradual y muchos miembros se mostraron a favor de que hay un marco favorable para empezar a recortar tipos. En EE.UU. el paro semanal se bajó más de lo esperado. El índice de la Fed de Filadelfia de septiembre mejoró más de lo previsto volviendo a terreno positivo. Por último, las ventas de viviendas de segunda mano de agosto salieron por debajo de lo esperado. En la carrera presidencial, D. Trump y K. Harris estarían empatados en la carrera presidencial y la decisión final dependerá de la victoria en los estados de Arizona, Georgia, Michigan, Nevada, Carolina del Norte y Wisconsin. En Japón el BoJ mantuvo inalterado como se esperaba el tipo de referencia en el 0,25% y se mostró algo más positivo con el consumo privado. Mientras, la inflación de agosto subió en línea con lo previsto y se esperan nuevos repuntes al eliminar los subsidios a la energía. En China, como se esperaba el PBoC mantuvo inalterado los tipos de interés de referencia para préstamos a 1 y 5 años.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con recortes del orden del -0,4%. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas del -0,11% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,10% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,60%, Nikkei de Japón +1,84%).
Hoy en R. Unido las ventas al por menor de agosto. En la Eurozona la confianza del consumidor.



EUROPA

MERCEDES BENZ GROUP. Rebaja guidance’24 debido a la situación del negocio en China. SOBREPONDERAR
Rebaja su guidance’24 debido a la debilidad en el entorno macro y en particular a la situación de baja demanda en China (~30% EBIT) que estaría afectando ya al segmento más premium de la división de Coches (73% EBIT), lo que les lleva a prever un margen EBIT’24 de 7,5/8,5% (vs 10/11% antes que compara con 11% BS(e) y 10,3% consenso) e implica una caída hasta el 6% en 2S’24 (vs 11,2% en 2S’23). Esto se traduce en una previsión de caída del EBIT’24 a nivel grupo de >-15% frente a entre -15% y -5% antes (de “ligeramente por debajo de 2023” a “significativamente por debajo”) que estaría en línea con lo previsto por nosotros y el consenso. A falta de más detalles, el impacto en valoración podría ser >-10%, una vez que el riesgo está en que se pongan en duda sus objetivos de largo plazo de márgenes de doble dígito, por lo que esperamos una acogida negativa pese a que en el año le pierde al Euro STOXX 50 un -11%.