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INFORME DIARIO 16 JUNIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: GRUPO CATALANA OCCIDENTE, ENDESA, MELIÁ HOTELS.

Recuperación del mercado
Las fuertes pérdidas al comienzo de la sesión (c. -2%) se moderaron desde los mínimos intradía después de que se conociese que el BCE incrementó las compras del PEPP (27.132 millones de euros), un 6,5% más que la semana anterior. Dentro del Euro STOXX los mejores sectores fueron Construcción e Industria frente a Retail y Alimentación, que presentaron las mayores caídas. Por el lado macro, en EE.UU. el índice Empire de junio se recuperó mucho más de lo esperado al quedarse a las puertas de situarse en positivo. Desde la FED J. Kaplan se mostró dispuesto a discutir el control de la curva de tipos aunque advirtió que podría generar distorsiones. Mientras, la Fed iniciará hoy su programa de compras de deuda corporativa en mercado secundario (SMCCF) con carácter indexado y espera que el programa de compras en primario esté activo en el corto plazo (PMCCF). Por otro lado, según Bloomberg el gobierno de Trump estaría estudiando un plan plurianual de infraestructuras por 1 billón de dólares. En Japón el BoJ mantuvo su política monetaria inalterada aunque incrementó el tamaño de su paquete de facilidades de préstamos a empresas hasta el billón de dólares desde los 700.000 M esperados inicialmente. Mientras tanto las negociaciones sobre el Brexit avanzan más rápido de lo esperado aunque seguimos lejos de un acuerdo.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con ganancias superiores al +3,0% impulsados por los valores cíclicos. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +1,33% (el S&P 500 cerró con subidas del +2,0% respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 34,40%). Los mercados asiáticos cotizan con fuertes subidas (Japón +4,44% y Hong Kong +2,89%).
Hoy en R. Unido la tasa de paro de abril. En Alemania el ZEW de junio y la inflación final de mayo. En EE.UU. las ventas al por menor y la producción industrial de mayo y el índice de confianza del sector inmobiliario (NAHB) de junio. J Powell comparece ante el Senado. En subastas: España (3.500 M euros en letras a 3 y 9 meses).

ESPAÑA

GRUPO CATALANA OCCIDENTE. Neutralizando los impagos. COMPRAR
Una vez despejadas gran parte de las dudas en relación a los impagos en el Seguro de Crédito, los riesgos a la baja en cotización nos parecen reducidos. GCO ha firmado (por el 50% de las primas) contratos de reaseguro cuota parte estatal neutralizando los impactos de un RC de 130% BS(e). Dicho esto, no creemos que la rentabilidad del negocio vuelva a niveles 2019 hasta pasado 2022 BS(e). Ahora bien, no es un evento de S-II (en un escenario estresado>170%), no comprometiendo el dividendo. Además GCO conservaría su ADN de M&A controlado y acretivo para el accionista. Nuestro nuevo P.O. con estimaciones recientemente revisadas en escenario en V nos deja una referencia de c. 27 euros/acc. (+30% de potencial) y reiteramos COMPRAR.