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INTESA SANPAOLO: RDOS. 3T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 3T'20 vs 3T'19:
M. Intereses: 1.818 M euros (+4,4% vs +0,4% BS(e) y +0,2% consenso);
M. Bruto: 4.083 M euros (-9,6% vs -8,4% BS(e) y -10,1% consenso);
M. Neto: 1.887 M euros (-15,3% vs -15,4% BS(e) y -20,1% consenso);
BDI: 507,0 M euros (-51,4% vs -55,2% BS(e) y -56,9% consenso).
Rdos. 3T'20 vs 2T'20:
M. Intereses: 1.818 M euros (+3,9% vs -0,1% BS(e) y -0,3% consenso);
M. Bruto: 4.083 M euros (-1,3% vs +0,0% BS(e) y -1,8% consenso);
M. Neto: 1.887 M euros (-1,0% vs -1,1% BS(e) y -6,6% consenso);
BDI: 507,0 M euros (-64,2% en 2T'20 vs -66,9% BS(e) y -68,2% consenso).

Ha presentado Rdos. 3T’20,mejor en Margen Core (M. Intereses y Comisiones), costes y CoR. Todo ello en perímetro ISP (es decir excluyendo a UBI Banca de la que ofrecen un mínimo de visibilidad por 2 meses de actividad). El crecimiento de los volúmenes, unido al menor coste del funding, permite compensar la presión en el Euribor. La ausencia de confinamiento en el trimestre, avala el mayor dinamismo comercial que explica el mejor comportamiento de las comisiones frente al 2T’20, pero lejos de 3T’19. Muy buen comportamiento de los costes que se han reducido un -5,3% vs 3T’19 (vs c. -3% BS(e) y 5.000 M euros (c. 4.200 M euros BS(e)). Con todo, los mensajes son positivos y más aún en la actual coyuntura, y la acción sube un +2,5% desde la presentación de Rdos. (12.45h). Conference Call 15.00 h CET. COMPRAR. P.O. 2,10 euros/acc. (potencial +36,06%).