ALMIRALL: RDOS. 2019 (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 4T'19 vs 4T'18:Ventas: 215,4 M euros (0,0% vs -2,1% BS(e) y -1,7% consenso);
EBITDA: 67,7 M euros (+12,8% vs +14,2% BS(e) y +20,7% consenso);
EBIT: 35,8 M euros (+11,9% vs +10,9% BS(e) y +23,4% consenso);
BDI: 8,6 M euros (-15,5 M euros en 2018 vs 18,4 M euros BS(e) y 30,2 M euros consenso).
Rdos. 2019 vs 2018:
Ventas: 853,1 M euros (+12,7% vs +12,1% BS(e) y +12,2% consenso);
EBITDA: 304,2 M euros (+45,2% vs +45,6% BS(e) y +47,4% consenso);
EBIT: 174,8 M euros (+46,5% vs +46,3% BS(e) y +49,6% consenso);
BDI: 105,9 M euros (+36,3% vs +48,9% BS(e) y +64,1% consenso).
Rdos. 2019 en lÃnea en operativo pero guidance 2020e por debajo de lo previsto. El EBITDA 2019 se situó en la parte media de su guidance operativo (EBITDA 304 M euros vs 305M euros BS(e) y 309 M euros consenso) y por debajo de lo esperado a nivel BDI (106 M euros vs 127 M euros consenso) debido principalmente al impacto negativo de diferencias de cambio en el trimestre (-13,5 M euros). Sin efectos no recurrentes el BDI se hubiese situado un +7% por encima de consenso. Buen comportamiento de la caja que dejó una deuda neta inferior a lo previsto (376 M euros vs 402 M euros BS(e); ~1,2x DFN/EBITDA ex planes pensiones).
Por el lado negativo destacamos el guidance 2020e (EBITDA entre 260 y 280 M euros con crecimiento en ventas de dÃgito bajo-medio) que se situó muy por debajo de nuestras estimaciones y las de consenso (EBITDA 310 M euros BS(e) y 304,8 M euros consenso; -13% por debajo en media). Asumir en recurrencia este guidance tendrÃa un impacto en nuestro P.O. de -10% hasta niveles de 18 euros/acc. (+42% potencial). No hubo sorpresas a nivel de dividendo (0,203 euros/acc.; +2,5% vs 2018 ; 0,208 euros/acc. consenso) que se mantiene estable.
Esperamos acogida negativa. A las 10:00h habrá una conference call donde esperamos más detalles de la evolución de los productos en ramp up y de las hipótesis asumidas en su guidance 2020e. COMPRAR. P.O. 20,00 euros/acc. (potencial +57,85%).
Almirall is engaged in the acquisition, manufacture, storage, sale and mediation in the sale of pharmaceutical specialties and products and all manner of raw materials used to prepare pharmaceutical specialties and products. Also, Co. acquires, manufactures, storages, sales and mediates in the sale of cosmetics, chemical, biotechnological and diagnostic products for human, veterinary, agrochemical and food-industry use, as well as all manner of utensils, complements and accessories for the chemical, pharmaceutical and clinical industries. In addition, Co. is engaged in the acquisition, sale, lease, subdivision and development of land lots, land and properties of all kinds.
Unfortunately, this report is not available for the investor type or country you selected.
Browse all ResearchPool reportsReport is subscription only.
Thank you, your report is ready.
Thank you, your report is ready.