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INFORME DIARIO 24 FEBRERO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ALMIRALL, MELIÁ, REE, SECTOR BANCARIO ESPAÑA.

Toma de beneficios en los mercados
Segunda jornada de ventas en los índices europeas. En el Euro STOXX sólo los sectores defensivos como Utilities y Media se mantuvieron al margen de las caídas, mientras que de nuevo los cíclicos como Autos y R. Básicos registraron las mayores pérdidas. Por el lado macro, en la Eurozona el PMI de manufacturas subió con fuerza más de lo esperado y el de servicios repuntó inesperadamente, destacando el buen comportamiento en Alemania. La inflación final de enero confirmó los datos preliminares con un 1,4% a/a la general y 1,1% la subyacente. En este sentido, el economista jefe del BCE P. Lane apuntó una mejora de los salarios y la recuperación de la inflación de forma gradual. En EE.UU. la venta de viviendas de segunda mano de enero retrocedió pero menos de lo previsto. Desde la Fed, L. Brainard comentó que la política monetaria se mantendrá acomodaticia hasta que se logren los objetivos de inflación, y reclamó herramientas no monetarias para alargar el ciclo. En Rdos. empresariales en EE.UU. Pinnacle West y Deere salieron muy por encima de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Acompañadas de caídas en el Brent del -2,5% las bolsas abrirían con caídas superiores al -2,0%, lastradas por el rápido incremento de casos de COVID-19 en Italia y Corea del Sur (+367 nuevos casos fuera de China). En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -1,56% (el S&P 500 cerró con caídas del -0,26% respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 17,08%). En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -1,56% (el S&P 500 cerró con caídas del -0,26% respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 17,08%). Los mercados asiáticos que están abiertos cotizan con caídas (Hong Kong -1,57% y Corea del Sur -4,5%).
Hoy en Alemania el IFO de febrero. En EE.UU. el índice de la Fed de Chicago de enero. En Rdos. empresariales en EE.UU. Intuit, ONEOK y HP entre otros. En subastas, Francia (4.200 M euros en letras a 3,6,9 y 12 meses).

ESPAÑA
ALMIRALL. Rdos. 2019 en línea pero guidance 2020 por debajo de lo previsto. COMPRAR.
Rdos.2019 en la parte media de su guidance a nivel operativo (EBITDA 304 M euros vs 305M euros BS(e) y 309 M euros consenso) y mejores de lo esperado a nivel de deuda (376 M euros vs 402 M euros BS(e); ~1,2x DFN/EBITDA ex planes pensiones). Sin embargo, el guidance 2020e (EBITDA entre 260 y 280 M euros con crecimiento en ventas de dígito bajo-medio) se situó muy por debajo de nuestras estimaciones y las de consenso (EBITDA 310 M euros BS(e) y 304,8 M euros consenso; -13% por debajo en media ). Asumir en recurrencia este guidance tendría un impacto en nuestro P.O. de -10% hasta niveles de 18 euros/acc. (+42% potencial). Esperamos acogida negativa pero limitada teniendo en cuenta su reciente performance (-17% vs IBEX en 1 mes).