EUR 50.00 For Business Accounts Only

LINDE: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 4T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De los comentarios de la conference call de Rdos. destacamos:
 Situación operativa: El mes de enero ha sido muy bueno y mejor de lo esperado. Tras la recuperación de algunos negocios cíclicos en 4T’20 vs 3T’20, el inicio de 2021 sigue esa línea y en concreto destacan que los volúmenes en refinerías están creciendo a tasas del +8% en este inicio de año. Siguen viendo posibilidades de mejora en márgenes, especialmente en Europa, y el ROCE del grupo hasta niveles de ~15% en los próximos años (vs 13,4% en 2020).
 Guidance BPA’21: La parte baja prevén conseguirla sin ayuda de la economía (i.e. sin crecimiento en volúmenes vs +3% BS(e)). Si finalmente la evolución económica sigue bien, estarán en la parte alta o incluso por encima. Asume por tanto una visión cauta en 2S’21.
VALORACIÓN
En general comentarios positivos que invitan a pensar en que no sólo es muy factible que rebasen su guidance para el 1T’21 (implica un crecimiento en BPA del +16%/+19%), sino que el aportado para el conjunto de 2021 también parece conservador, por lo que teniendo que el consenso está en la parte baja del rango de BPA dado (9,1/9,3 dólares vs 9,2 dólares BS(e)) hay hueco para revisiones de estimaciones al alza y que el momentum en el valor se mantenga.