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LINDE: RDOS. 3T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 3T'20 vs 3T'19:
Ventas: 6.855 M euros (-2,0% vs -4,5% BS(e) y -4,5% consenso);
EBIT: 1.515 M euros (+9,5% vs +1,3% BS(e) y -0,7% consenso);
BDI: 1.140 M euros (+8,4% vs +1,4% BS(e) y -1,1% consenso);
Rdos. 9meses'20 vs 9meses'19:
Ventas: 19.971 M euros (-5,3% vs -6,1% BS(e) y -6,1% consenso);
EBIT: 4.184 M euros (+6,6% vs +3,7% BS(e) y +3,0% consenso);
BDI: 3.154 M euros (+5,9% vs +3,4% BS(e) y +2,5% consenso).
Rdos. mejores de lo esperado en todas las líneas. A nivel operativo, destaca sobre todo la buena evolución del margen EBIT que asciende a 22,1% (vs 21% BS(e), 20,3% de consenso, 20,7% en 2T’20 y 19,9% en 3T’19) gracias a mayores precios y las medidas de contención de costes. Esto ha sido especialmente relevante en América (~49% EBIT de LIN) donde alcanzan un margen EBIT del 28,5% y que supone una mejora de +260 pbs frente al 2T’20 y +400 pbs frente a 3T’19.
En cuanto al BPA del trimestre, éste queda en 2,15 dólares, que supone un +11,7% frente al guidance (1,9/1,95 dólares). Esta cifra también compara muy favorablemente con los 2,01 dólares BS(e) y los 1,97 dólares de consenso.
Revisan al alza el guidance de BPA para 2020 un +5% desde 7,6/7,8 dólares hasta 8,05/8,10 dólares (vs 7,92 euros/acc. BS(e) y 7,8 de consenso). Pensamos que estos anuncios deberían ser bien recibidos y seguir impulsando al valor, a pesar de su buena evolución en el año (+22% vs ES50). COMPRAR. P.O. 235,00 euros/acc. (potencial +16,34%).