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LINDE: RDOS. 4T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 4T'20 vs 4T'19:
Ventas: 7.272 M euros (+2,8% vs 0,0% BS(e) y -0,6% consenso);
EBIT: 1.613 M euros (+19,7% vs +10,4% BS(e) y +10,7% consenso);
BDI: 1.217 M euros (+18,8% vs +12,0% BS(e) y +10,6% consenso);
Rdos. 2020 vs 2019:
Ventas: 27.243 M euros (-3,3% vs -3,9% BS(e) y -4,1% consenso);
EBIT: 5.797 M euros (+10,0% vs +7,6% BS(e) y +7,6% consenso);
BDI: 4.371 M euros (+9,2% vs +7,4% BS(e) y +7,1% consenso).

Ha presentado unos Rdos. 4T’20 claramente por encima de lo esperado tanto en EBIT como en BDI. En este sentido, destaca la mejor evolución de las ventas sobre todo por más volúmenes frente a lo previsto (+1% vs -2% BS(e) y -3% en 3T’20), y también por algo de efecto de tipo de cambio (+2% vs +1% BS(e) y +0% en 3T’20). El margen EBIT ha sido superior al previsto quedando en el 22,2%, que compara con el 21% previsto y 22,1% en 3T’20. Por su parte la cifra de BPA también está claramente por encima de lo esperado y del guidance aportado por la compañía para el 4T (2,3 dólares vs 2,16 BS(e), 2,14 de consenso y guidance de 2,11-2,16).
En cuanto a las perspectivas, prevén un BPA’21e de entre 9,1 y 9,3 dólares, que implica un crecimiento del +11%/+13%. Esta cifra compara con los 9,20 dólares BS(e) y 9,12 dólares de consenso. Creemos que en todo caso y en línea con lo habitual en LIN, esta guía es conservadora máxime si tenemos en cuenta que para el 1T’21 esperan un crecimiento de BPA del +16%/+19% (vs +12,6% de consenso) y los crecimientos se verán favorecidos por el efecto del Covid-19 especialmente desde el 2T’21.
Con todo, buenos Rdos. y perspectivas que nos hacen mantener la visión favorable en el valor y podrían dar lugar a revisiones de estimaciones al alza. Esperamos más detalles en la conference call de hoy a las 16:00h. COMPRAR. P.O. 235,00 euros/acc. (potencial +11,90%).