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MEDIASET ESPAÑA: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 4T’19 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Adjuntamos los principales mensajes del conference call de Rdos. 4T’19:
 Mercado publicitario: Afirman que es difícil decir una previsión para el año porque los presupuestos se están cerrando aún y tampoco para el trimestre, por el mismo motivo y por el posible impacto que pueda tener el Coronavirus en los anunciantes. Mantienen que su intención es la de seguir subiendo precios (en la misma línea que en 2019). Con respecto al 1T’20, afirman que febrero se ha tratado de un muy buen mes (mejor que enero, algo que no suele ser normal) con un mercado claramente positivo (por encima del +1%) y esperan que marzo mantenga ese comportamiento, aunque la perspectiva es algo incierta por el posible impacto que pueda tener el Coronavirus. Recordamos que nuestra estimación recoge un mercado cayendo un -3% para el 2020.
 Objetivos financieros: no dan un guidance de costes específico porque dependerá de las decisiones que se tomen sobre la plataforma TV (Mi Tele Plus) con una mayor relación entre costes e ingresos. En concreto, los costes dependerán en gran medida de la decisión que se tome sobre si continuar ofreciendo el fútbol (en mayo tendremos newsflow). En cualquier caso apuntan a un OPEX’20 por encima del 2019 (nosotros estimamos una reducción de 10 M euros, asumiendo que no continúan ofreciendo el fútbol).
 Fusión con Mediaset Italia (MFE): Se muestran confiados en que la fusión siga adelante en el corto plazo. La decisión del tribunal de Holanda conocida ayer la consideran muy importante y esperan que el tribunal de España siga los mismos pasos (esperan decisión a lo largo de marzo). En cualquier caso, ellos siguen trabajando en la fusión para ejecutarla en cuanto reciban luz verde de los tribunales.
VALORACIÓN
Los mensajes ofrecen poca visibilidad tanto del mercado publicitario como de los objetivos financieros. La compañía si se muestra optimista de cara al éxito de la fusión con Mediaset Italia (MFE) que la consideran clave para competir con las nuevas plataformas (OTT). Nuestra postura sigue siendo de cautela por la debilidad del mercado publicitario de TV y las incertidumbres que siguen pesando sobre la fusión. Un análisis de sensibilidad en función de la evolución del mercado publicitario de TV apunta a variaciones de P.O. del c.7% por cada medio punto porcentual de variación del mercado publicitario de TV.