MERLIN PROPERTIES: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 2019 (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
De la conference call de Rdos. 2019 destacamos: Siguen viendo un buen entorno de oferta y demanda que deberÃa apoyar el crecimiento de rentas en todos los segmentos de mercado, siendo especialmente bueno en oficinas en Madrid y en el segmento de LogÃstica.
 Ven posible seguir viendo compresión de yields en oficinas porque el diferencial frente al soberano es altÃsimo.
 Guidance de FFO’20 de 0,65 euros/acc (vs 0,68 BS(e)) y vs FFO de 0,66 euros en 2019) afectado por entrada de activos en reforma, que drenan 19 M euros en 2020.
 Guidance de DPA’20 es de 0,52 euros/acc, de manera que si se confirma repetirÃan el dividendo de 2019 (BS(e) 0,54 euros/acc).
VALORACIÓN
El año 2020 será un año de reformas de activos y eso se notará en los flujos de caja de manera temporal durante el tiempo que duren las obras. Este efecto no nos preocupa y aunque tendremos que retocar nuestros número para 2020 consideramos que la cartera en desarrollo de MRL puede generar un incremento significativo de las rentas en el medio plazo.
Merlin Properties SOCIMI SA is a Spain-based company engaged in the operation of a real estate investment trust (REIT). The Company focuses on the acquisition, management and rental of commercial properties located in the Iberian Peninsula, primarily in Spain. The Company's activities are divided into the following segments: Office buildings, operating a portfolio of office space; High-street retail, engaged in leasing retail stores; Shopping centers, engaged in managing department stores; Logistics, operating logistics warehouses and distribution centers, and Others. The Company's other activities include property management services rendered to third parties.
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