METROVACESA: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 2T’20 (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
Destacamos los principales mensajes de la conference call de Rdos. 2T’20: Perspectivas del sector: Consideran que el futuro de la evolución del sector sigue siendo incierto, con mucha dependencia en la economÃa y en la situación sanitaria, pero ven signos esperanzadores en junio y julio, que han sido dos meses buenos de preventas y actividad.
 Precios y costes: No están viendo caÃdas de precios en vivienda nueva porque la oferta existente es baja pero tampoco ven caÃda del precio de la construcción.
 Mercado de suelo: Ven un incremento del interés del mercado por suelo residencial en los meses de junio y julio aunque la visibilidad ahà también es baja.
 Foco en preservar capital: Posponen 32 M euros de CAPEX de urbanización y retrasan algunos lanzamientos hasta que exista más claridad sobre evolución económica y sanitaria.
 Recompra de acciones: Mantienen el plan de recompra de acciones, que acumula c. 5 M euros sobre un total de 50 M euros de manera que la acción todavÃa deberÃa estar sostenida por este programa (lo que resta representarÃa el 5% de la capitalización de MVC).
 Construcción: Covid-19 habrÃa generado un retraso medio estimado en sus promociones de entre 1 y 2 meses.
VALORACIÓN
No hay grandes novedades en la call. Seguimos pensando que la acción está barata (con valoración implÃcita de suelo por parte del mercado de 180 euros/m2 vs 449 euros/m2 de tasación) aunque tampoco vemos catalizadores a corto plazo y medio plazo mientras la compañÃa atraviesa una etapa complicada, con pocas preventas y una incertidumbre significativa sobre el futuro de la economÃa en España. Cae un -39% en absoluto desde máximos de febrero, -11% vs IBEX Y -22% sector).
Metrovacesa SA, formerly Metrovacesa Suelo y Promocion SA, is a Spain-based real estate developer. The Company specializes in construction and sale of sustainable housing, both single-family and multi-family residential properties. Its activities also include promotion, urbanization and parceling of real estate in general, as well as real estate management for own benefit or on behalf of third parties. Its asset portfolio includes more than 6 million square meters of building land across Spain, as well as already developed properties in cities, such as Malaga, Almeria, Cordoba, Barcelona and Madrid, among others.
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