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Ventas: 279,4 M euros (-20,8% vs -21,5% BS(e) y -22,7% consenso);
EBITDA: 30,9 M euros (-63,0% vs -62,8% BS(e) y -64,7% consenso);
BDI: -57,2 M euros (-14,7 M euros en 1T'19 vs -68,0 M euros BS(e) y -65,3 M euros consenso).
Resultados en lÃnea en operativo y con pocas novedades. La caÃda en ingresos provocada por el Covid-19 (-21%) no ha podido ser compensada por recortes de gastos operativos recurrentes que caen un -8,6%, y eso provoca que el EBITDA caiga a tasas del -63%.
La compañÃa mantiene un 95% de sus hoteles cerrados, si bien en mayo ha comenzado a aceptar reservas en algunos de ellos. En todo caso, ante la falta de visibilidad no aportan guidance concreto, si bien sà dicen haber reducido en -80 M euros el Capex previsto para este año (vs 180 M euros previsto) y que ha conseguido acuerdos para reducir rentas (sin especificar) y que sigue negociando en este sentido con más arrendadores.
En cuanto a la posición de liquidez, tras la firma del crédito sindicado de mayo por 225 M euros, la compañÃa tiene 675 M euros, con vencimientos de deuda de 22 M euros en 2020 y 257 M euros en 2021, por lo que la situación parece holgada. La DFN (ex leases) se ha incrementado hasta los 255 M euros a final de marzo (vs 179 M euros a fin de 2019) y hasta 323 M euros a final de abril. Esto implica que en abril la compañÃa habrÃa destruido caja por unos 70 M euros.
En definitiva pocas novedades, si bien confirman una favorable posición de liquidez que les aporta margen para los próximos meses. Además, como hemos comentado en otras ocasiones posee un patrimonio inmobiliario un importante patrimonio inmobiliario (~2.000 M euros; 160% su capitalización) que podrÃa utilizar para obtener liquidez a corto plazo si fuese necesario, lo que ayudará si la situación se prolonga. Nosotros revisaremos estimaciones de manera relevante (>-30% en EBITA para 2020/22) y pasamos el P.O a Bajo Revisión. COMPRAR.
NH HOTELES: RDOS. 1T’20 Y CAMBIO DE P.O. A BAJO REVISIÓN (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 1T'20 vs 1T'19:Ventas: 279,4 M euros (-20,8% vs -21,5% BS(e) y -22,7% consenso);
EBITDA: 30,9 M euros (-63,0% vs -62,8% BS(e) y -64,7% consenso);
BDI: -57,2 M euros (-14,7 M euros en 1T'19 vs -68,0 M euros BS(e) y -65,3 M euros consenso).
Resultados en lÃnea en operativo y con pocas novedades. La caÃda en ingresos provocada por el Covid-19 (-21%) no ha podido ser compensada por recortes de gastos operativos recurrentes que caen un -8,6%, y eso provoca que el EBITDA caiga a tasas del -63%.
La compañÃa mantiene un 95% de sus hoteles cerrados, si bien en mayo ha comenzado a aceptar reservas en algunos de ellos. En todo caso, ante la falta de visibilidad no aportan guidance concreto, si bien sà dicen haber reducido en -80 M euros el Capex previsto para este año (vs 180 M euros previsto) y que ha conseguido acuerdos para reducir rentas (sin especificar) y que sigue negociando en este sentido con más arrendadores.
En cuanto a la posición de liquidez, tras la firma del crédito sindicado de mayo por 225 M euros, la compañÃa tiene 675 M euros, con vencimientos de deuda de 22 M euros en 2020 y 257 M euros en 2021, por lo que la situación parece holgada. La DFN (ex leases) se ha incrementado hasta los 255 M euros a final de marzo (vs 179 M euros a fin de 2019) y hasta 323 M euros a final de abril. Esto implica que en abril la compañÃa habrÃa destruido caja por unos 70 M euros.
En definitiva pocas novedades, si bien confirman una favorable posición de liquidez que les aporta margen para los próximos meses. Además, como hemos comentado en otras ocasiones posee un patrimonio inmobiliario un importante patrimonio inmobiliario (~2.000 M euros; 160% su capitalización) que podrÃa utilizar para obtener liquidez a corto plazo si fuese necesario, lo que ayudará si la situación se prolonga. Nosotros revisaremos estimaciones de manera relevante (>-30% en EBITA para 2020/22) y pasamos el P.O a Bajo Revisión. COMPRAR.
Underlying
NH Hotel Group SA
NH Hotel is engaged in the operation and management of hotels throughout Spain, the Benelux countries, Germany, and South America.
Provider
Sabadell
Francisco Rodriguez
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