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NOKIA: RDOS. 2T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 2T'20 vs 2T'19:
Ventas: 5.093 M euros (-10,6% vs -8,5% BS(e) y -7,3% consenso);
EBIT: 423,0 M euros (-6,2% vs -34,6% BS(e) y -32,6% consenso);
BDI: 316,0 M euros (+22,5% vs -41,5% BS(e) y -39,5% consenso).
Rdos. 1S'20 vs 1S'19:
Ventas: 10.007 M euros (-6,7% vs -5,6% BS(e) y -5,0% consenso);
EBIT: 539,0 M euros (+37,5% vs +4,8% BS(e) y +7,1% consenso);
BDI: 349,0 M euros (+145,8% vs +29,6% BS(e) y +33,1% consenso).

Rdos 2T’20 muy por encima en EBIT (-6,2% vs 34,6% BS(e) y -32,6% consenso) gracias a Nokia Networks. En esta división el EBIT crece un +109% pese a la caída de ventas del -10% (impactadas por Covid-19, que ha impedido el reconocimiento de c. 150 M euros ventas; 4% del total)), de la mano de una mejora del margen de +360pb hasta el 6,3%. En este negocio NOK destaca el buen momento operacional y comercial del segmento de Acceso móvil donde ya han firmado 83 contratos 5G.
Con estos datos revisan el guidance’20 de margen EBIT al alza hasta el 9,5% (vs 9,2% BS(e), 9% consenso y vs 9,0% antes) e indican que esperan una generación de caja claramente positiva (vs positiva antes). Indican además que el upgrade de productos 5G y la cuota de mercado 5G evolucionan según lo planeado, y esperan alcanzar una cuota de mercado (exChina) del 27% en 2020e.
En definitiva unos Rdos. muy positivos (el valor sube ahora un +10% vs ES50), ya que la debilidad del margen de la compañía y la generación de caja son dos de los factores que más dudas venían generando, y esta mejora transmite confianza de cara al 2S’20. COMPRAR. P.O. 4,20 euros/acc. (potencial +16,42%).