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OHL: ANALIZA LA ENTRADA DE LOS AMODIO CON HASTA UN 35% DEL CAPITAL (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Acaba de comunicar que analiza una posible integración del negocio de construcción de Caabsa (100% de la familia Amodio) y de OHL mediante una potencial fusión por absorción por OHL de dicho negocio que daría a la familia Amodio una participación no inferior al 31% ni superior al 35%. Dicha operación quedaría condicionada a una autorización por parte de la CNMV de la exención de Caabsa de la obligación de formular una OPA por el 100% de las acciones de OHL. Anuncia además que hoy a las 10:00h se reunirá su Consejo de Administración para discutir la operación.
VALORACIÓN
Aunque el comunicado aporta un rango de participación de los Amodio (entre 31% y 35%), el grupo Caabsa no está cotizado y no disponemos de información financiera para valorar la ecuación de canje. Por otro lado, pensamos que la autorización para no realizar una OPA a la familia Amodio por parte de la CNMV podría suponer un obstáculo relevante para la operación. En cualquier caso, valoramos positivamente los aspectos cualitativos del acuerdo, que en caso de confirmarse reforzaría a priori la posición competitiva de OHL, permitiendo acelerar el crecimiento internacional (EE.UU., LatAm y Europa) al desbloquear la ampliación de las líneas de avales (el acuerdo contaría con el visto bueno de sus bancos acreedores), lo que justificaría la positiva reacción del valor (+9% vs IBEX).