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INFORME DIARIO 17 ABRIL + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T’25. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: EUROPA: PERNOD RICARD.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Las bolsas frenan el rebote pendientes de EE.UU.
Los progresos en las negociaciones entre EE.UU. y Europa quedaron enturbiados por las exigencias que Trump impondrá a NVIDIA para poder exportar a China sus famosos chips H20. Con ello, las bolsas europeas registraron ligeras pérdidas durante la sesión (a excepción del Ibex), unido a fuertes caídas en el índice tecnológico americano (-3,0%). Dentro del STOXX 600 destacaron de nuevo sectores defensivos como Utilities y Alimentación, mientras que Financieros y Tecnología (muy lastrado por ASML) son los que peor comportamiento registraron. En EE.UU. J. Powell subrayó que los aranceles ponen en peligro el crecimiento y puede derivar en inflación, quedando a la espera de mayor claridad para retomar las bajadas de tipos. En datos macro americanos las ventas minoristas de marzo salieron por encima de lo esperado impulsadas por las compras de coches frente a un peor dato de producción industrial. En la Eurozona la inflación final de marzo quedó sin cambios (2,2% la general y 2,4% la subyacente) lo que apoyaría bajadas de tipos por parte del BCE. En Canadá el Banco Central dejó los tipos inalterados en el 2,75%. En R. Unido tanto la inflación general como la subyacente de marzo salieron por debajo de lo esperado. En Rdos. de EE.UU. Citizens Financial, US Bancorp, Abbott Laboratories y Prologis salieron mejor de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirán ligeramente a la baja tras las advertencias que hizo Powell en el club económico de Chicago y a pesar de los avances en las negociaciones con Japón en materia arancelaria. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,75% (el S&P 500 terminó con caídas del -1,5% respecto al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,22% y Nikkei de Japón +0,88%).
Hoy tendremos reunión del BCE (tipo depo 2,25% esp. frente a 2,50% ant.). En Alemania precios de producción de marzo. En EE.UU. peticiones de desempleo, viviendas iniciadas y Fed de Filadelfia de abril.


EUROPA
PERNOD RICARD. Ventas 3T’25 ligeramente por debajo, confirman guidance. SOBREPONDERAR
Ventas 3T’25 (ene/mar) por debajo con una caída del LfL del -3% (vs -1% BS(e) y -2% consenso) por Asia/RoW (~42% ventas; -6% vs 3T’24 y vs -3% consenso), penalizado por la India (varios efectos negativos que revertirán en 4T’25) y Global Retail (retirada del duty-free de Martell en China); y Europa (~25% ventas; -7% LfL vs -1% esperado) por exigente base comparativa y efecto calendario. Confirman objetivos’25 de caída de un dígito simple en ventas (vs c.-3% consenso) y estabilidad en margen EBIT recurrente, incluyendo el impacto de aranceles en China y EE.UU. Con todo, si bien las ventas se han quedado algo por debajo, valoramos positivamente la confirmación de objetivos’25, máxime tras la incertidumbre que están generando los aranceles, lo que debería dar soporte al valor (cae -15% absoluto y -17% vs Euro STOXX 50).