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PROSUS: RDOS. 1T’22 DE TENCENT (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Tencent (29% de PRX y c. 80% de nuestro P.O.) acaba de publicar Rdos 1T’22, que han estado por debajo de lo previsto en ventas, que se mantienen planas a trimestre estanco (+0,1% vs +4,3% consenso) lo que supone una clara ralentización frente al crecimiento del +7,9% del 4T’21 y del +13,5% del 3T’21. Por divisiones, el segmento de Fintech (32% ventas) sigue mostrando el mejor comportamiento y los ingresos crecen un +25% (en línea con el crecimiento del 4T’21 y vs +30% en 3T’21), pese al impacto en el volumen de transacciones de las medidas contra el Covid-19. Respecto a VAS (Value added services, redes sociales y juegos; 54% ventas) el crecimiento de las ventas también cae hasta el +0% (vs +7% en 4T’21 +11% en 3T’21) con el negocio de videojuegos domestico cayendo un -1%, afectado por las medidas de protección a menores implementadas en China. Por último, en Online Advertising (13%) se acelera la caída de ingresos (-18% vs -13% en 4T’21 vs +5% en 3T’21). El recorte de este segmento refleja nuevamente la debilidad de algunas categorías de anunciantes como educación (afectado por el entorno regulatorio) juegos y servicios de internet. Recordamos que en este segmento la compañía ya alertó en los Rdos 3T’21 que esperaban debilidad en los próximos trimestres por el escenario macro y la regulación, y ahora indican que esperan una vuelta al crecimiento a finales de 2022.