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Alvaro del Pozo
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PROSUS: RDOS. 4T’24 DE TENCENT (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Tencent (c. 25% de PRX y 82% de nuestro P.O.) acaba de publicar Rdos. 4T’24 mejores en ventas, que crecen a trimestre estanco un +11,1% (vs +8,7% consenso), y están por encima en todas las líneas de negocio. Por la parte operativa, el margen bruto mejora c.+2,6 p.p. vs 4T’23 hasta el 52,6% (vs 53,3% consenso). Por divisiones, Marketing Services (20% ventas) presenta nuevamente el mejor comportamiento, y los ingresos crecen un +17% (vs +14% esperado). Por su parte, en Fintech (33% ventas) el crecimiento se estabiliza tras la desaceleración de los últimos trimestres (+3% vs +2% en 3T’24) con indicaciones estabilización en el negocio de pagos. Por último, en VAS (Value added services, redes sociales y juegos; 50% ventas) las ventas se aceleran hasta el +14% (vs +9% en 3T’24; +2% vs consenso) destacando el crecimiento del negocio de videojuegos doméstico (+23% vs +14% en 3T’24).
En relación con la remuneración al accionista, destacamos que la compañía propondrá un DPA’24 de 4,50 dólares de Hong Kong (+32% vs 2023, 1% yield) y recompra acciones en 2025 de >80.000 M dólares de Hong Kong (>1,6% yield adicional).
VALORACIÓN
La publicación de estos Rdos. 4T’24 es positiva, y vuelve a demostrar la resiliencia del negocio de Tencent donde lo más destacado creemos que fue nuevamente la confirmación de la dinámica positiva del negocio de videojuegos y la estabilización del negocio de Fintech (más cíclico) que venía estando afectado por un entorno macro complejo en China. La acogida está siendo positiva para PRX que ahora sube un +2% vs Euro Stoxx 50.
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Provider
Sabadell
Sabadell

Analysts
Alvaro del Pozo

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