EUR 50.00 For Business Accounts Only

SACYR: CIERRA LA VENTA DE LA AUTOPISTA DEL GUADALMEDINA (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

SCYR ha anunciado el cierre formal de la venta de una paquete del 47,5% en la Autopista del Guadalmedina (operación ya anunciada a finales de octubre’19) y la venta de otro paquete del 47,5% en el mismo activo (esto es nuevo). La suma de las dos operaciones es de 455 M euros incluida deuda. Asimismo, el grupo anuncia que el citado activo seguirá siendo gestionado y operado por SCYR a través de un contrato de prestación de servicios pero ha dejado de consolidar en su balance, obteniéndose unas plusvalías aproximadas de 80 M euros. Los fondos obtenidos serán destinados a reducir deuda corporativa.
VALORACIÓN
Noticia positiva porque el precio es bueno. Estimamos que los fondos (el equity) obtenidos de toda la operación podrían ser de unos 220 M euros (equivaldría a c. 20% de la DFN con recurso). La valoración parece buena, de 1,6x equity invertido, un +10% por encima de la propia estimación de la compañía el pasado mes de junio. En nuestras estimaciones atribuimos un valor de 1,4x al negocio concesional (sin incluir SPV, que valoramos por separado) frente a la valoración implícita que hace SCYR de 1,7x.