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SANOFI: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 1T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de sus Rdos. 1T’20 destacamos:
 Dupixent (8,5% ventas): La compañía vuelve a resaltar la buena evolución del compuesto en todas las terapias (+130% en ventas en 1T’20) y ya sería el segundo biológico más indicado por dermatólogos (por detrás de Humira), lo que pone de manifiesto su potencial (la compañía espera que las ventas alcancen los 10.000 M euros que implica multiplicar 5x las ventas en 2019). Por otra parte SANO manifiesta que el crecimiento visto en 1T’20 no se ha visto favorecido por ningún efecto precompra ante la incidencia del Covid-19.por lo que las ventas en 2T no deberían verse drenadas en este sentido.
 Vacunas (20% ventas): SANO confirma la favorable evolución de la división y ampliarán sus capacidad de producción con el fin de poder dar respuesta a la previsible segunda oleada de Covid-19 en la segunda parte del año (que debería catalizar las vacunaciones en gripe, dengue, etc). Por otra parte esperan estar en condiciones de desarrollar una vacuna para Covid-19 que esté lista para la producción masiva 2021.
 Impacto del Covid-19: La compañía manifiesta que el impacto en ventas ha supuesto en 1T un impacto del +3% (vs +6,9% de crecimiento en ventas en 1T’20). En este sentido, han vuelto a resaltar que esto afectará la evolución de la compañía en 2T donde prevén caídas de dígito simple. En todo caso, consideran que el efecto para el 1S’20 debería ser prácticamente neutro y continúan manteniendo su confianza en alcanzar su guidance’2020 (BPA +5% a tipo de cambio constante (que ajustado por tipo de cambio se situaría en ~+3,5% (vs +1,9% BS(e ), +4,3% consenso).
VALORACIÓN
La Conference Call de Rdos. ha servido para volver a poner de manifiesto que las buenas sensaciones transmitidas por el management en el CMD de Diciembre (y en la presentación de Rdos. 2019) continúan vigentes, y que las buenas noticias deberían continuar a lo largo del año gracias a la evolución de los nuevos compuestos, donde Dupixent seguirá centrando todas las miradas. Esto les permitiría concentrar sus esfuerzos en negocios de alta rentabilidad. Así, ante la favorable perspectiva a nivel operativo y una estrategia sólida en capital allocation, continuamos manteniendo nuestra visión positiva en el valor.