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SANOFI: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 3T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de sus Rdos. 3T’20 destacamos:
 Dupixent (9,6% ventas): La compañía vuelve a resaltar la buena evolución del compuesto en todas las terapias clave en las que participa (+70% en ventas en 3T’20 en asma, dermatitis atópica y poliposis), lo que pone de manifiesto su potencial. En este sentido, recordamos que la compañía espera que sus ventas alcancen >10.000 M euros (27% de las ventas actuales de SANO), que implica multiplicar 5x las de 2019. Destaca especialmente la solidez de las ventas en las terapias pediátricas, lo que transmite confianza a largo plazo en la evolución del fármaco.
 Vacunas (20% ventas): SANO confirma que la favorable evolución de la división se debe esencialmente a las vacunas de la gripe, ante la vacunación masiva de los pacientes de riesgo. En este sentido anticipan un 4T con una demanda muy fuerte.
 Impacto del Covid-19: La compañía manifiesta que el impacto en ventas se está estabilizando y que el efecto precompra no está teniendo una elevada incidencia actualmente. En todo caso, vuelven a destacar que el menor tráfico hospitalario estaría retrasando la aplicación de algunas terapias, algo que por el momento no supone un impacto relevante en números.
VALORACIÓN
La Conference Call de Rdos. ha servido para volver a poner de manifiesto que las buenas sensaciones transmitidas por el management a lo largo del año y las buenas noticias, deberían continuar en los próximos trimestres, donde Dupixent continuará siendo clave. Así, ante la favorable perspectiva a nivel operativo y una estrategia sólida en capital allocation (con una actitud de generación de valor en M&A, como vimos en la venta de Regeneron), continuamos manteniendo nuestra visión positiva en el valor.