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SANOFI: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 4T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de sus Rdos. 4T’20 destacamos:
 Dupixent (10% ventas): La compañía vuelve a resaltar la buena evolución del compuesto (+54% ventas vs 4T’19) pese a que las visitas de los pacientes (para diagnóstico) están todavía un -20% por debajo de los niveles pre-covid, lo que pone de manifiesto su potencial y genera una demanda embalsada para el compuesto. En este sentido, recordamos que la compañía espera que sus ventas alcancen >10.000 M euros (27% de las ventas actuales de SANO), que implica multiplicar 3x las de 2020. Destaca especialmente la solidez de las ventas en las terapias pediátricas, lo que transmite confianza a largo plazo en la evolución del fármaco.
 Vacunas (20% ventas): SANO confirma que la favorable evolución de la división se debe esencialmente a las vacunas de la gripe, ante la vacunación masiva de los pacientes de riesgo. En este sentido, si bien manifiestan que a nivel global es posible cierta caída de la vacunación en 2021 (debido a la situación del Covid), confían en que el mayor pricing (por mayor eficacia en sus nuevas vacunas de la Gripe) pueda compensar la caída en volúmenes.
 CHC (12% ventas): Si bien destacan que ha sido un año complicado, esperan que su nuevo enfoque en Alergia, Digestivo, etc. Así como la aparición de nuevas referencias en su catálogo podría permitirles impulsar las ventas en la categoría.
VALORACIÓN
La Conference Call de Rdos. ha servido para volver a poner de manifiesto que las buenas sensaciones transmitidas por el management a lo largo del año y confiamos en que las buenas noticias a nivel operativo continúen en los próximos trimestres, donde Dupixent y Vacunas continuarán siendo clave. Así, ante la favorable perspectiva a nivel operativo y una estrategia sólida en capital allocation (enfoque en pequeñas adquisiciones y concentración del esfuerzo en terapias clave) continuamos manteniendo nuestra visión positiva en el valor y creemos que estos Rdos. podrían servir de catalizador, máxime tras la mala evolución reciente del valor (+1,5% vs ES50 en el día de hoy, -21% vs ES50 en los últimos 3 meses).