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SEMANAL MERCADOS: CASTIGO EXCESIVO A COMPAÑÍAS POTENCIALMENTE AMENAZADAS POR LA IA (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Hemos creado un índice global de compañías potencialmente amenazadas por la IA (software y servicios, sobre todo) y otro de beneficiadas (ligadas a infraestructura de la IA). El primero acumula un -28% desde los máximos de sep’25 vs +24% el segundo (con una evolución relativa entre ambos en -4 desviaciones típicas vs media histórica). Nuestra conclusión es que el estrés al que las compañías amenazadas por la IA han sido sometidas es exagerado y apuntaría a una reversión/rebote en próximas semanas (pero no necesariamente a retrocesos en las beneficiadas). Aunque creemos que el avance de la IA podría reducir barreras de entrada e incidir negativamente en márgenes y crecimiento de sus ventas, su supervivencia no estaría en entredicho y es prematuro descontar escenarios tan negativos.
Macro: En EE.UU. el PIB 4T’25 salió por debajo de lo esperado, pero debido al efecto del shutdown (el consumo y la inversión siguen fuertes). La semana que viene cargada con los ISMs y datos de empleo de febrero. En Eurozona los PMIs de febrero decepcionaron, la semana que viene inflación del mismo mes.
Crédito: En soberanos, aplanamiento de pendientes con la rentabilidad del bono a 10 años americano se mantuvo en los mínimos del año, justo por encima del 4%, recogiendo la incertidumbre en torno a Irán y a los aranceles en EE.UU. tras el fallo del Tribunal Supremo. En Europa también aplanaron con la rentabilidad del bono alemán a 10 años cayendo al 2,72%. En crédito derivado, destacó el repunte en los CDS de Oracle (a 5 años hasta los 163 p.b) ante el creciente temor en torno al impacto de la IA en el negocio de software y las fuertes inversiones previstas. En contado los índices IG, tanto en euros como en dólar, siguen superando en lo que va de año en retorno total al HY, gracias a la caída de las TIR. En financieros también mejor comportamiento del senior frente al Subordinado. Por clase de activos, los de mayor riesgo como los AT1 ampliaron durante la semana, al igual que los híbridos corporativos, especialmente en sectores como autos, energía y telecos.
Euro/dólar: El euro se mantuvo estable frente al dólar, en torno a 1,18 dólares por euro, donde la incertidumbre geopolítica y los comentarios más bien hawkish de distintos miembros de la Fed, se vio compensada por las dudas sobre los aranceles después del fallo del Tribunal Supremo. Los indicadores macro en la eurozona (IFO clima empresarial) fueron positivos.
Petróleo: Se mantuvo por encima de los 70 dólares/barril (máximos desde julio’25), muy soportado por la tensión entre EE.UU. e Irán. De cara a la reunión de la OPEP+ del 01/03, varios miembros apuestan por nuevos incrementos de producción (137.000 barriles a partir de abril’26) anticipando la driving season y aprovechando la subida de los precios.