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SEMANAL MERCADOS: LA BOLSA EUROPEA SIGUE MUY AJUSTADA FRENTE AL CRÉDITO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

En lo que llevamos de año el Euro STOXX 50 avanza +12% vs spread HY -200 p.b. La bolsa lo habría hecho comparativamente mejor ya que a los actuales niveles de spread el Euro STOXX debería estar en 4.000-4.100 (vs 4.220 actuales). Si el spread HY volviese a los niveles de 2022 c.650-700 puntos (+250 p.b.) el ES50 debería caer -7,0%, y si ampliase +500 p.b. (hasta 1.000 p.b, en línea con lo las condiciones de crédito) la caída sería del -17%. El atractivo relativo del Euro STOXX 50 frente al crédito IG también respaldaría caídas de -10%/-15% (sobre todo si, como esperamos, el BPA se revisa -10%/-15%).