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SEMANAL MERCADOS: REBAJAMOS LA RECOMENDACIÓN DE BRASIL A NEUTRAL (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

El índice Bovespa (Brasil) lleva un +7,3% en el año vs -0,8% de la bolsa mexicana, recuperando parte del undeperformance de 2021 y recogiendo ya en alguna medida el menor diferencial de tipos de interés que previsiblemente veremos entre ambos países en 2022 (con Brasil más cerca del final del ciclo de subidas de tipos). En cuanto al crecimiento en PIB/BPAs, para Brasil seguirá siendo bajo y persiste el riesgo político de cara a las elecciones presidenciales del próximo 20 de oct’22. Por el lado positivo, la valoración relativa del Bovespa sigue siendo atractiva y cotiza con un -16% de descuento en PER relativo vs México con un ROE relativo que no deja de mejorar y ya se sitúa un +40% por encima de la media. Así mantenemos preferencia por el Bovespa frente a México, pero rebajamos recomendación a Neutral tras el fuerte rebote.