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SIEMENS: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 1T’21 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De los comentarios de la conference call de Rdos. destacamos:
 Digital Industries (~28% ventas): El guidance aportado en este negocio está basado en las buenas perspectivas que tienen para el 2T’21 (donde la visibilidad es elevada y el momentum no está cediendo), pero también considerando un escenario cauto para el 2S’21 por la falta de visibilidad. El tono en todo caso siempre ha sido positivo, dando la sensación de que nuevamente se está planteando un escenario conservador.
 Smart Infraestructures (~28% ventas): Aquí la sensación es que el 1T’21 sí se ha beneficiado de algún efecto extraordinario ligado a reestocaje y que no continuará los próximos trimestres (de hecho prevén que el margen EBIT en 2T’21 sea inferior al de 1T’21 (11,2%), algo que en todo caso ya está recogido en el guidance aportado para el año de 10,5%/11,5%)
VALORACIÓN
En general comentarios positivos que invitan a pensar en que el 2T’21 será otro buen trimestre especialmente en Digital Industries, donde como decimos no aprecian relajación (es más comentan que las 2 últimas semanas de enero han apreciado cierta aceleración). Da la sensación de que no aportan un guidance más agresivo por los potenciales efectos del Covid-19 aún por determinarse, pero que si nada se tuerce desde aquí, presentarán cifras aún mejores de lo que han anunciado hoy. Nosotros vemos un amplio margen para revisar las estimaciones y mantenemos la confianza en el valor.