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Sabadell
Francisco Rodriguez
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SIEMENS: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 2T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de Rdos. destacamos:
 Actividad: En China (~11% ventas) han visto un fuerte rebote en la demanda y ya marzo habría sido bastante favorable, algo que se habría trasladado también a abril. La situación sin embargo en EE.UU. (~25% ventas) y Europa (~50% ventas) sigue débil y ligado a esto anticipan caídas de ventas de 2 dígitos tanto en Digital Industries (~30% EBIT) como en Smart Infraestructures (~26% EBIT). Mientras creen que Healthineers (27% EBIT) y Mobility (~11% EBIT) mantendrán solidez los próximos trimestres (con cierta aceleración de generación de caja en esta última).
 Siemens Energy: En cuanto a Gas & Power (~8% EBIT; desconsolidada este trimestre) habría presentado un crecimiento en ventas de 1 dígito medio y un EBIT ~2%, en línea con las previsiones del consenso y las nuestras. Por otra parte, prevén que el spin-off de Siemens Energy se dé antes de final de año y aunque no especifican cuánta participación mantendrán, han dejado entender que iniciarán con una sustancial inicialmente, para ir reduciéndola de manera paulatina.
VALORACIÓN
Los comentarios aportados muestran un 3T’20 complicado, pero en cierta medida esperado, mientras el mercado creemos que está valorando más las buenas sensaciones que vienen de China, con la idea de que esto pueda trasladarse al resto de áreas geográficas en los próximos meses. Nosotros revisaremos nuestras estimaciones a la baja un –11% en 2020/22e aproximadamente, que dará lugar a revisiones de P.O. similares y que nos dejará en niveles
08/05/2020 3 ES
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Siemens AG
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Siemens is a technology company. Co.'s Energy sector provides a range of products, solutions and services for generating and transmitting power. The Healthcare sector provides customers a range of medical solutions across the treatment chain. The Industry sector supplies products and solutions for industrial companies, primarily in the process and manufacturing industries. The Infrastructure & Cities sector provides a range of technologies that accelerates the capabilities of metropolitan centers and urban infrastructures. The Investments segment is comprised of Co.'s equity stakes in other companies. The Financial Services segment provides business-to-business financial solutions.

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