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SIEMENS: RDOS. 2T’21 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 2T'21 vs 2T'20:
Ventas: 14.665 M euros (+3,1% vs +6,3% BS(e) y -0,9% consenso),
BAI: 1.984 M euros (+95,7% vs +91,1% BS(e) y +87,4% consenso),
BDI: 2.265 M euros (+225,0% vs +180,6% BS(e) y +96,0% consenso).
Rdos. 1S'21 vs 1S'20:
Ventas: 28.736 M euros (-16,8% vs -15,5% BS(e) y -18,4% consenso),
BAI: 3.948 M euros (+68,7% vs +66,8% BS(e) y +65,1% consenso),
BDI: 3.642 M euros (+103,9% vs +93,4% BS(e) y +60,4% consenso).

Rdos. 2T’21 en línea con un EBIT Industrial de 2.088 M euros (+31% vs 2T’20 y vs +34% BS(e) y +29% consenso), que sitúa el margen Industrial en ~15,1% y supera expectativas(vs 14,1% BS(e) y +14,5% consenso).
Revisan al alza el guidance’21 en ventas del Grupo desde crecer un dígito medio alto hasta +9%/+11%. En concreto, en Digital Industries (~39% EBIT Grupo) prevén ahora un crecimiento del +9%/+11%, frente a un “claro” crecimiento en febrero. También en esta división elevan su previsión de margen EBIT hasta el 20/21% (vs 19/20% antes y 20,2% consenso). En Smart Infraestructures (~20% EBIT) también elevan ligeramente su previsión en ventas hasta el +5%/+7% (vs crecimiento “moderado” anterior) y el objetivo de margen lo revisan ahora +50 pbs hasta el rango del 11%/12% (vs 10,5%/11,5% anterior y vs 11,1% consenso). Finalmente revisan también al alza su guidance de BDI del Grupo un +13% hasta un rango de 5.700/6.200 M euros vs 5.128 M de consenso, que estaría situado en la parte baja del rango anterior, lo que pensamos que debería dar lugar a revisiones al alza.
Con todo, esperamos que estos Rdos. así como las perspectivas positivas reflejadas en su guidance, permitan mantener el buen momentum del valor, máxime tras el discreto comportamiento relativo desde los Rdos. 1T’21 (-5% vs ES50 y +5% absoluto) y ante el fuerte margen de revisión que vemos al alza de estimaciones (que pensamos que podría ser el principal catalizador a corto plazo en la acción). COMPRAR. P.O. Bajo Revisión.