TÉCNICAS REUNIDAS: LOS MÁRGENES CONTINÚAN SIENDO LA CLAVE; CAMBIO DE RECOMENDACIÓN A VENDER (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Los márgenes continúan siendo la clave. Pasamos a VENDERTras Rdos. 1S’21 el 30/07, donde anunció la solicitud a la SEPI de una ayuda financiera por 290 M euros, el valor le pierde un -13% al IBEX pero ha rebotado un +28% desde mínimos de agosto. Nuestras dudas con los márgenes son estructurales y a la fuerte competencia se une ahora el incremento de los costes de producción por los mayores precios de las materias primas. Así, revisamos a la baja el margen EBIT’21e ajustado hasta 1,9% vs 3% de objetivo de TRE y para el periodo 2022-25e hasta 2,3% (vs 2,7% anterior y 2,6% del consenso y el 3% objetivo de TRE). Fijamos nuevo P.O de 9,00 euros/acc. que deja poco potencial (+5,4%).
Tecnicas Reunidas is a general contractor company based in Spain. Co. engages in the engineering, design, and construction of industrial facilities for refining and petrochemical, oil and gas, power, and infrastructure and industries sectors worldwide. Co. constructs nuclear plants, conventional thermal plants, and renewable energy and cogeneration facilities for power sector; refineries and facilities for petrochemicals; water treatment, desalination, waste management, air, land, and marine transport facilities; and liquefaction, and storage facilities, as well as oil and gas fields and pipelines. Co. also provides engineering, management and operating services for industrial plants.
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