TOTAL: RDOS. 3T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 3T'20 vs 3T'19:Rdo. Operativo neto: 1.266 M dólares (-64,5% vs -70,8% BS(e) y -72,6% consenso);
BDI: 848 M dólares (-71,9% vs -81,5% BS(e) y -82,5% consenso).
Rdos. 9meses'20 vs 9meses'19:
Rdos. Operativo neto: 4.095 M dólares (-60,5% vs -62,6% BS(e) y -63,5% consenso);
BDI: 2.755 M dólares (-68,2% vs -71,7% BS(e) y -72,1% consenso).
Rdos. 3T’20 mejores de lo esperado en Rdo. Operativo neto por Upstream y Marketing & Services. En Upstream (70% del Rdos Op. Neto’19) la producción ha estado por debajo de nuestra previsión, alcanzado los 2.715 kboe/d (vs 2.809 kboe/d BS(e);-11% vs 3T’19) al verse lastrada por un efecto del -7% a causa de la implementación de las cuotas de la OPEP+. En Exploración & Producción el Rdo. Operativo neto queda claramente por encima de lo previsto (+801 M dólares vs +508 M dólares BS(e) y -600 M dólares consenso), mientras que en Gas y Renovables han sido ligeramente mejores (285 M dólares vs 254 M dólares BS(e)) en un trimestre estacionalmente débil. Por su parte, en Downstream (30% del Rdo. Operativo neto) destacamos que Marketing & Services ha estado muy por encima de lo esperado (461 M dólares vs 288 M dólares BS(e)) gracias a la recuperación de la demanda en Europa y Asia.
En relación al dividendo, mantienen, como esperado, el pago del 3er dividendo a cuenta’20 en 0,66 euros/acc. (+0%; 3% yield) que será pagado el próximo 19/04/2021 (exdate 23/03).
En definitiva, unos buenos Rdos, que muestran la fortaleza de los negocios del Grupo, y que confirman la capacidad de TOT de mantener el dividendo en el entorno de los 40 dólares/b. Esperamos buena acogida. COMPRAR. P.O. 39,50 euros/acc. (potencial +57,18%).
Total is an international integrated oil and gas company also active in solar and biomass energy sources. Co. engages all aspects of the petroleum industry, including Upstream operations (oil and gas exploration, development and production, and LNG (Liquefied Natural Gas)) and Downstream operations (refining, petrochemicals, specialty chemicals, marketing and marketing and trading and shipping of crude oil and petroleum products). In addition, Co. is engaged in the coal mining and power generation sectors. Co.'s worldwide operations are conducted through three business segments: Upstream, Refining & Chemicals, and Marketing & Services.
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