VISCOFAN: RDOS. 1T’20 (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 1T'20 vs 1T'19:Ventas: 222,11 M euros (+10,4% vs +8,3% consenso);
EBITDA: 51,99 M euros (+13,3% vs+9,6% consenso);
BDI: 27,36 M euros (+20,3% vs+13,6% consenso).
Publicó al cierre Rdos. 1T’20 mejores en todas las lÃneas. Mantiene guidance 2020 y dividendo. El EBITDA del trimestre creció por encima de lo previsto (+13,3% vs+9,6% consenso) gracias a unas ventas superiores (+10,4% vs +8,3% consenso) y un mejor comportamiento de márgenes (+60 p.b. hasta 23,4% vs 23% consenso). El crecimiento del BDI también superó expectativas (+20,3% vs+13,6% consenso), mientras que la DFN se redujo un –23% hasta los 69 M euros (~0,3x DFN/EBITDA).
Mantiene su guidance 2020 de crecimiento de ingresos entre el +6%/+8% (vs +5,5% consenso), en EBITDA entre un +7%/+9% (vs +7,6% consenso) y en BDI entre un +6%/+9% (vs +10,5% consenso) apoyándose en un capex de 54 M euros (-13% vs 2019). Por otro lado, mantiene el dividendo’19 de 1,62 euros/acc. (yield ~3,0%) del que queda pendiente el pago complementario (0,96 euros/acc. yield 1,7%) el 4 junio’20.
Esperamos una acogida favorable a pesar del excelente performance desde que comenzó la crisis del Covid- 19 (+7%; +41% vs IBEX). VENDER. P.O. 55,50 euros/acc. (potencial +1,27%).
Viscofan is the parent company of the Viscofan Group. Co. is divided into two major operational subgroups. The companies comprising the Naturin GmbH subgroup are engaged in the manufacture and distribution of artificial casings (small and big diameter collagen and plastics) for the meat industry. Through its wholly-owned subsidiary IAN, S.A., Co. also manufactures and distributes canned vegetables (asparagus, olives and tomato).
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