Сырьевые рынки - 1 июня 2020

> Цены на нефть растут; в центре внимания инвесторов - заседание ОПЕК+ и производственные индексы PMI развитых стран. Помимо новостей по ОПЕК+ сегодня инвесторы ожидают производственных индексов PMI для развитых стран. Мы полагаем, что майский индекс ISM PMI для обрабатывающей отрасли США, скорее всего, будет ниже консенсус-прогноза (с учетом неопределенности и низкой рентабельности во многих отраслях оценки перспектив еще долго будут очень осторожными), и его повышение относительно апрельского уровня будет очень небольшим. По нашему мнению, на этом фоне сегодня фьючерсы Брент могут отступить до $37/барр., но затем на рынке установится устойчивый восходящий тренд (ближайшее сопротивление расположено на отметке $38,7/барр.).> Рост цен на золото возобновился на фоне масштабных акций протеста в США. Сегодня с утра цены на золото остаются вблизи $1 740 за унцию. Вполне возможно, что в течение дня золото может скорректироваться вниз, если мировые индексы PMI в обрабатывающем секторе за май окажутся лучше консенсус-прогнозов. Сегодня день публикации индексов PMI в разных странах мира. Участники рынка будут следить за выходом европейской и американской статистики. Инвестиционный спрос на металл остается высоким, однако данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) по открытым позициям хедж-фондов свидетельствуют о росте числа коротких позиций по золоту за неделю, завершившуюся 26 мая.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ РАСТУТ; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ИНВЕСТОРОВ - ЗАСЕДАНИЕ ОПЕК+ И ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ИНДЕКСЫ PMI РАЗВИТЫХ СТРАН В пятницу торги июльским контрактом на нефть Брент проходили в узком диапазоне $34,0-35,3/барр. Экспирация контракта прошла на отметке $35,33/барр., на $0,04 выше уровня предыдущей торговой сессии. Августовский фьючерс, который стал ближайшим по дате погашения, во второй половине дня в пятницу подорожал на $3 и даже на короткое время преодолел отметку $38/барр., получив поддержку со стороны ралли на американском фондовом рынке. Давление на рынки ближе к вечеру ослабело отчасти благодаря тому, что действия США в отношении Китая оказались не такими резкими и быстрыми, как опасались некоторые участники рынка после комментариев Дональда Трампа в четверг. Августовский контракт на сорт Брент в итоге зафиксировался на отметке $37,84/барр., на $1,81 выше уровня предыдущего дня. Одним из позитивных факторов в пятницу, который помог нефти Брент вернуться к рубежу $38/барр., стал отчет Управления энергетической информации (EIA) США о добыче нефти за март, который указал на очередное сокращение показателя относительно рекордно высокого уровня ноября (с 12,866 млн барр./сут. до 12,716 млн барр./сут.). Таким образом, суточная добыча нефти в США снижается уже четыре месяца подряд - на этот раз на 0,028 млн барр. Еще один фактор, оказавший поддержку нефтяным котировкам, - доклад Baker Hughes, в котором было зафиксировано очередное резкое недельное уменьшение числа действующих в США буровых установок (на 17 единиц до нового исторического минимума 301). С середины марта буровики сокращают число действующих установок в среднем на 50 единиц в неделю. По оценкам Energy Aspects, в этом году суточная добыча нефти в США уменьшится в среднем на 1,37 млн барр., в следующем - на 0,67 млн барр. в ответ на падение цен на нефть и логистические трудности. Более того, цены форвардных контрактов на сорт WTI на этот и на следующий годы остаются ниже $40/барр. - уровня безубыточности для высокозатратных низкодебитных скважин. Следует обратить внимание на то, что если цены будут расти слишком быстро, то выпавшее предложение начнет возвращаться на рынок, что, в свою очередь, нивелирует ожидаемое существенное сокращение запасов в 2П20. Сегодня утром Брент торгуется ниже $38/барр, в центре внимания предстоящее заседание ОПЕК+. Одним из негативных факторов стало опубликованное в пятницу сообщение агентства Reuters, согласно которому в мае ОПЕК сократила добычу на 4,48 млн барр./сут, то есть на четверть меньше, чем было запланировано (6 млн барр./сут). По данным Reuters, в мае суточная добыча ОПЕК составила 24,77 млн барр., тогда как МЭА в последнем ежемесячном отчете сообщило, что для поддержания баланса спроса и предложения в текущем году ОПЕК должна добывать в среднем 23,73 млн барр./сут. Главной новостью на выходных стало то, что Алжир (председательствующий в ОПЕК в 2020 году) предложил перенести очередное заседание ОПЕК+ на более раннюю дату - 4 июня (ранее предполагалось, что оно пройдет 9-10 июня), чтобы не нарушать составление июльского графика отгрузки нефти покупателям, которое обычно происходит в 10-х числах месяца. Как сообщается, Россия не против переноса заседания ОПЕК+ на более ранний срок. В СМИ появляется противоречивая информация о том, согласятся ли Саудовская Аравия и Россия продлить ограничения на добычу в объеме 10 млн барр./сут до конца года или же, как было решено ранее, перейдут с июля ко второй фазе, в рамках которой снижение добычи будет менее значительным - на 7,7 млн барр./сут. Мы полагаем, что участники ОПЕК+ могут на короткое время продлить период снижения добычи на 10 млн барр./сут, и в этом случае котировки Брент нацелятся на уровень $40/барр. Помимо новостей по ОПЕК+ сегодня инвесторы ожидают производственных индексов PMI для развитых стран. Мы полагаем, что майский индекс ISM PMI для обрабатывающей отрасли США, скорее всего, будет ниже консенсус-прогноза (с учетом неопределенности и низкой рентабельности во многих отраслях оценки перспектив еще долго будут очень осторожными), и его повышение относительно апрельского уровня будет очень небольшим. По нашему мнению, на этом фоне сегодня фьючерсы Брент могут отступить до $37/барр., но затем на рынке установится устойчивый восходящий тренд (ближайшее сопротивление расположено на отметке $38,7/барр.) РОСТ ЦЕН НА ЗОЛОТО ВОЗОБНОВИЛСЯ НА ФОНЕ МАСШТАБНЫХ АКЦИЙ ПРОТЕСТА В СШАСегодня с утра цены на золото прибавили около $10 и сейчас находятся вблизи $1 740 за унцию на фоне продолжающихся антирасистских протестов в США. На текущий момент комендантский час введен в 40 крупных городах страны. В Вашингтоне более 60 сотрудников полиции получили ожоги и ранения. Не удивительно, что спрос на консервативные защитные активы растет: если протесты усилятся, то золото имеет все шансы еще подорожать.На текущий момент риторика регуляторов остается вторичным драйвером рынка. В пятницу состоялось выступление Джерома Пауэлла, во время которого он затронул вопрос отрицательных процентных ставок. По мнению главы ФРС, последствия подобного решения могут быть противоречивы и оказать негативное влияние на финансовый сектор, в частности на маржу банков и динамику объемов кредитования. Регулятор также отметил, что баланс ФРС США не может увеличиваться бесконечно, и на текущий момент риски финансовой стабильности системы компенсирует то увеличение баланса, которое уже произошло. Инвесторы нейтрально отреагировали на заявления главы ФРС CША, тем более что спрос со стороны биржевых фондов остается крайне высоким. Они продолжают увеличивать покупки металла 26-й день подряд: по данным Bloomberg, вложения биржевых фондов на 1 июня 2020 года составили 100,16 млн унций. Опубликованная Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) статистика по открытым позициям хедж-фондов в металле, напротив, свидетельствует о снижении чистой длинной позиции за неделю, завершившуюся 26 мая. Несмотря на то что открытые длинные позиции в металле по-прежнему высоки (около 181 тыс. контрактов), короткие позиции также выросли почти на 31% и составили 32 тыс. контрактов.Сегодня день публикации индексов PMI в разных странах мира. Участники рынка будут следить за выходом европейской и американской статистики. Вполне возможно, что в течение дня золото может скорректироваться вниз, если мировые индексы PMI в обрабатывающем секторе за май окажутся лучше консенсус-прогнозов. В случае сохранения высоких политических рисков цены на металл, напротив, могут возобновить движение вверх до технической отметки $1 765 за унцию