Сырьевые рынки - 1 сентября 2020

> Нефть дешевеет; в центре внимания - индекс PMI для обрабатывающего сектора США и оценка добычи в странах ОПЕК за август. Сегодня участники рынка ждут августовского индекса PMI для американской обрабатывающей отрасли по версии ISM и предварительных оценок добычи за минувшей месяц в странах ОПЕК от Bloomberg и Reuters. Мы ожидаем по итогам августа некоторой нормализации индекса PMI после заметного роста в июле. Данные по добыче в странах ОПЕК, по нашим оценкам, должны подтвердить предположения участников рынка о том, что нефтяники ОАЭ не придерживаются квот, согласованных в рамках ОПЕК+, и это станет дополнительным негативным фактором для нефтяного рынка. С учетом этих обстоятельств мы допускаем, что сегодня котировки Брент могут пробить поддержку на уровне $45,1 за баррель, после чего новым техническим "дном" для рынка станет отметка $44,6 за баррель. Впрочем, если индекс PMI по версии ISM окажется более позитивным, чем ожидалось, баррель Брент вполне может подорожать до $45,8-46,1.> Золото снова дорожает на фоне ослабления доллара США. Сегодня утром котировки приблизились к отметке $1 990 за унцию, на момент написания этого обзор цены консолидируются в диапазоне $1 975-2 000 за унцию. В понедельник вице-председатель ФРС США Ричард Кларида выразил сомнение в использовании таких инструментов денежно-кредитной политики, как отрицательные процентные ставки и таргетирование кривой доходности гособлигаций. Сегодня ожидается публикация индексов PMI для стран Европы и США за август. Если доллар США укрепится по сравнению с уровнем вчерашнего закрытия, золото, как мы полагаем, продолжит торговаться в боковом тренде ниже отметки $2 тыс. за унцию.НЕФТЬ ДЕШЕВЕЕТ; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ - ИНДЕКС PMI ДЛЯ ОБРАБАТЫВАЮЩЕГО СЕКТОРА США И ОЦЕНКА ДОБЫЧИ В СТРАНАХ ОПЕК ЗА АВГУСТВ первой половине дня вчера ближайший контракт на нефть Брент подорожал почти на $0,7 до $46,5/барр., но затем начал падать в цене, снизившись до $45,2/барр. В итоге фиксация прошла на отметке $45,28/барр., на $0,53 ниже предыдущей торговой сессии. Одним из факторов, который оказал вчера давление на нефть, стало заявление Джо Байдена, кандидата в президенты от Демократической партии, о том, что в случае избрания он не запретит добычу нефти с применением ГРП. По его словам, заверения республиканцев, будто он поддерживает такой запрет, не соответствуют действительности. Еще одним неблагоприятным фактором стал выход отчета Управления энергетической информации (EIA) по форме 914, согласно которому добыча нефти в США увеличилась с 10,0 млн барр./сут. в мае до 10,43 млн барр./сут. в июне. Впрочем, это существенно ниже 10,9 млн барр./сут. - среднего показателя за июнь, рассчитываемого на основе еженедельных отчетов EIA по запасам углеводородов.Сегодня утром цены Брент восстанавливаются и приближаются к $46/барр. после выхода сильного индекса деловой активности PMI в производственном секторе Китая от Caixin за август: индикатор растет четвертый месяц подряд и на этот раз поднялся с июльских 52,8 до 53,1. Сегодня участники рынка ждут августовского индекса PMI для американской обрабатывающей отрасли по версии ISM и предварительных оценок добычи за минувшей месяц в странах ОПЕК от Bloomberg и Reuters. Мы ожидаем по итогам августа некоторой нормализации индекса PMI, после заметного роста в июле до 54,2 (консенсус-оценка равна 54,7). Эта публикация может оказать небольшое давление на нефтяные котировки. В преддверии сегодняшней публикации индекса от ISM следует отметить, что кризис, вызванный пандемией COVID-19, существенно изменил структуру спроса на промышленные товары: так, спрос на химическую продукцию, компьютеры, электронику увеличился, а на транспортное оборудование - упал.Данные по добыче в странах ОПЕК могут подтвердить предположения участников рынка о том, что нефтяники ОАЭ не придерживаются квот, согласованных в рамках ОПЕК+, и это станет дополнительным негативным фактором для нефтяного рынка. Как отметило недавно агентство Energy Aspects, в июле участники ОПЕК+ соблюдали договоренности хуже - соответствующий коэффициент составил 87%, отчасти из-за ОАЭ (показатель этой страны опустился до 61%). Не исключено, что фактическая добыча в ОАЭ в ближайшие месяцы останется выше согласованного уровня, и это сведет на нет усилия Саудовской Аравии, направленные на улучшение коэффициентов Ирака и Нигерии. Вчера агентство Reuters со ссылкой на два источника, напрямую осведомленных в данном вопросе, сообщило, что Национальная нефтяная компания Абу-Даби (ADNOC) в октябре сократит объем поставок нефти азиатским покупателям на 30% в целях выполнения обязательств по соглашению ОПЕК+. С учетом отмеченных выше рисков мы допускаем, что сегодня котировки Брент могут пробить поддержку на уровне $45,1 за баррель, после чего новым техническим "дном" для рынка станет отметка $44,6 за баррель. Впрочем, если индекс PMI по версии ISM окажется более позитивным, чем ожидалось, баррель Брент вполне может подорожать до $45,8-46, ЗОЛОТО СНОВА ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ ОСЛАБЛЕНИЯ ДОЛЛАРА СШАВчера в центре внимания были комментарии вице-председателя ФРС США Ричарда Клариды, которые подтвердили вероятность сохранения низких процентных ставок в течение длительного периода времени. В своем выступлении Ричард Кларида подверг сомнению использование таких инструментов денежно-кредитной политики, как отрицательные процентные ставки и таргетирование кривой доходности гособлигаций. Более того, он отметил, что даже при снижении уровня безработицы ФРС не будет спешить с повышением ставок. Эти высказывания были оптимистично восприняты инвесторами на рынке золота, и его котировки пошли вверх во время американской торговой сессии, достигнув максимума $1 974 за унцию. Важно отметить, что рост цен на золото сопровождался ослаблением доллара США, что может быть связано с ребалансировкой портфелей инвесторов в последний день месяца.Сегодня утром золото снова дорожает и на момент написания этого обзор цены консолидируются в диапазоне $1 975-2 000 за унцию. Самая важная статистика - производственные индексы PMI за август - выйдет сегодня в странах Европы и США. На этом фоне доллар может временно укрепиться, и мы полагаем, что в таком случае золото продолжит торговаться в боковом тренде ниже отметки $2 000 за унцию