Сырьевые рынки - 1 апреля 2021

> Нефть дешевеет перед саммитом ОПЕК+на фоне объявленного Францией месячного карантина. Вчера баррель Брент подешевел с $64,5 до $63 на фоне новых ограничительных мер в Европе, а также пессимистичной оценки перспектив спроса со стороны ОПЕК+. Сегодня утром котировки Брент остаются около $63/барр. в преддверии заседания ОПЕК+, а участники рынка ждут мартовских производственных индексов PMI для развитых стран. В США выйдет еженедельный отчет по первичным заявкам на пособие по безработице, а статистика Baker Hughes по числу действующих буровых установок будет опубликована на день раньше обычного, т. к. завтра Страстная пятница. На наш взгляд, сегодня участники ОПЕК+, скорее всего, решат не увеличивать добычу нефти на ближайшие два месяца, и это поможет цене Брент преодолеть уровень сопротивления $64/барр. и, возможно, подняться в диапазон $64,5-65,8/барр.> Цены на золото выросли с трехнедельного минимума, т. к. рост доллара приостановился. Цены на золото вчера выросли с $1 680 до $1 710 за унцию на фоне данных ADP по занятости в США. Они показали, что число рабочих мест выросло не так значительно, как ожидалось: на 517 тыс. против 550 тыс. Сегодня золото торгуется около $1 710 за унцию, инвесторы ждут статистики по заявкам на пособие по безработице в США и производственного индекса ISM PMI. Котировки золота, вероятно, проверят на прочность поддержку около $1 700 за унцию, а рост выше $1 720 за унцию маловероятен.> Цветные металлы дешевеют после выходых негативной статистки по рынку жилья в США. Объемы незавершенных сделок по продаже домов (pending home sales index) упали на 10,6% по сравнению с предыдущим месяцем, что является самым низким показателем с мая 2020 года. Участники рынка недвижимости связывают снижение продаж с чрезмерным ростом цен на жилье и отсутствием доступных по цене домов. НЕФТЬ ДЕШЕВЕЕТ ПЕРЕД САММИТОМ ОПЕК+НА ФОНЕ ОБЪЯВЛЕННОГО ФРАНЦИЕЙ МЕСЯЧНОГО КАРАНТИНАВчера большую часть дня фьючерсы Брент на июнь (теперь это ближайший месяц поставки) держались в диапазоне $63,5-64,8/барр. около отметки $64/барр. в преддверии публикации еженедельного отчета Управления энергетической информации США (EIA) по запасам углеводородов. Данные EIA разошлись с ожиданиями рынка и с оценками Американского института нефти (API), которые предполагали, что запасы нефти выросли. Согласно отчету EIA, запасы углеводородного сырья в хранилищах США сократились на 0,87 млн барр. до 501,8 млн барр. Это произошло на фоне увеличения суточного экспорта (на 0,7 млн барр. до 3,17 млн барр) и объемов переработки (на 0,55 млн барр./сут до 14,94 млн барр./сут). Сокращению запасов нефти не помешал рост импорта на 0,52 млн барр./сут до 6,15 млн барр./сут и увеличение суточной нефтедобычи на 0,1 млн барр. до 11,1 млн барр. При этом данные по нефтепродуктам были неоднозначными. Запасы бензина сократились на 1,74 млн барр. до 230,5 млн барр., а запасы дистиллятов выросли на 2,54 млн барр. до 144,1 млн барр. Совокупные коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов (за исключением стратегического резерва) сократились на 1,35 млн барр.После публикации этой статистики котировки Брент выросли примерно на $0,5/барр., т. к. снижение запасов нефти было зафиксировано впервые за шесть недель. НПЗ нарастили объемы переработки до самого высокого уровня с марта 2020 года, когда начались карантинные ограничения, и это нивелировало увеличение нефтедобычи. Еще одним источником оптимизма стало то, что запасы бензина снизились во многом из-за повышения спроса на моторное топливо: соответствующий индикатор выросли почти до 8,9 млн барр./сут, самого высокого уровня с октября, на фоне активной вакцинации. Отметим также, что спрос на бензин впервые за долгое время превысил средний уровень за пять лет. Вчера также был опубликован отчет EIA 914, который показал, что нефтедобыча в США в январе сократилась до 11,08 млн барр./сут, а пересмотренный показатель за декабрь составил 11,101 млн барр/сут.Вчера в течение пары часов котировкам Брент не удавалось превысить уровень $64,5/барр., а затем они начали снижаться к отметке $62,5/барр., т. к. президент Франции Эммануэль Макрон сообщил, что пандемия стала опаснее, чем осенью, в связи с чем в стране вводится четырехдневный карантин, закрываются школы и предприятия. Это было воспринято как признак того, что Европа снова теряет контроль за эпидемиологической ситуацией. По итогам вчерашней встречи министерского комитета ОПЕК+ не было принято никаких рекомендаций, а технический комитет, который заседал ранее на этой неделе, снизил прогноз роста спроса на нефть на 0,3 млн барр./сут. Это означает, что перспективы восстановления рынка вызывают обеспокоенность на фоне новых карантинных мер, и, соответственно, на завтрашнем заседании ОПЕК+ может занять осторожную позицию. По итогам дня цена июньских фьючерсов Брент была зафиксирована на уровне $62,74/барр., что на $1,43/ниже, чем во вторник.Сегодня утром фьючерсы Брент отыгрывают вчерашние потери, торги проходят около $63/барр. в преддверии заседания ОПЕК+. Участники рынка также ждут мартовских производственных индексов PMI для развитых стран. В США выйдет еженедельный отчет по первичным заявкам на пособие по безработице, а статистика Baker Hughes по числу действующих буровых установок будет опубликована на день раньше обычного, т. к. завтра Страстная пятница. На наш взгляд, сегодня участники ОПЕК+, скорее всего, решат не увеличивать добычу нефти на ближайшие два месяца, и это поможет цене Брент преодолеть уровень сопротивления $64/барр. и, возможно, подняться в диапазон $64,5-65,8/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ВЫРОСЛИ С ТРЕХНЕДЕЛЬНОГО МИНИМУМА, Т. К. РОСТ ДОЛЛАРА ПРИОСТАНОВИЛСЯВ среду цены на золото сначала отступили до $1 680 за унцию, а затем начали восстанавливаться, нацеливаясь на $1 710 за унцию. Поддержку золоту оказал рост пары EUR/USD, несмотря на то что доходность 10-летних гособлигаций США держалась на уровнях 1,71-1,74%. Повышение цен на золото с отметки $1 680 за унцию, возможно, связано с тем, что инвесторы посчитали этот уровень привлекательным для покупки. Кроме того, данные ADP по занятости в США показали, что число рабочих мест выросло не так значительно, как ожидалось: на 517 тыс. против 550 тыс. Более медленное, чем предполагалось, восстановление экономики США благоприятно для цен на золото. В то же время мартовские данные по базовой инфляции в еврозоне показывают, что годовой рост цен составил всего 0,9% против 1,1% в феврале. В Европе началась третья волна коронавируса, из-за чего евро оказался под давлением. Президент США Джо Байден в среду предложил пакет помощи экономике США объемом свыше $2 трлн. Предложение президента встретило сопротивление со стороны республиканцев. Как и после принятия первой программы стимулирования, предложенной Джо Байденом, среди инвесторов могут усилиться опасения, что денежно-кредитная политика будет ужесточаться, а это негативно для котировок золота. На момент написания этого комментария золото котируется вблизи $1 710 за унцию. Сегодня в США ожидается публикация производственного индекса ISM PMI за март. Мы полагаем, что эти данные могут продемонстрировать улучшение ситуации с учетом более благоприятных погодных условий и активной вакцинации от коронавируса. В США также выйдут данные по заявкам на пособие по безработице и производственный индекс IHS Markit PMI. Котировки золота, вероятно, проверят на прочность поддержку около $1 700 за унцию, а рост выше $1 720 за унцию маловероятен ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ДЕШЕВЕЮТ ПОСЛЕ ВЫХОДА НЕГАТИВНОЙ СТАТИСТКИ ПО РЫНКУ ЖИЛЬЯ В США.В США вчера вышла негативная статистика по объемам незавершенных сделок по продаже домов (pending home sales index) в феврале: объемы упали на 10,6% по сравнению с предыдущим месяцем, что является самым низким показателем с мая 2020 года. Участники рынка недвижимости связывают снижение продаж с чрезмерным ростом цен на жилье и отсутствием доступных по цене домов. Значительный рост цен на жилую недвижимость происходит во многих странах мира. Строительство является крупнейшим компонентом ВВП, поэтому правительства и центральные банки стимулируют строительство через ипотечное кредитование. Одним из негативных последствий стимулов стал чрезмерный рост цен на жилье, что привело к снижению его доступности для покупателей. На этом фоне во многих странах началось сокращение программы стимулирования: уже ЦБ Бразилии, Турции и России повысили ключевые ставки, а в Китае сообщили о снижении размеров программ в текущем году. Ажиотажный рост строительства в мире наибольшее влияние оказывает на рынок стали и металлургического сырья (железной руды и коксующегося угля): строительство обеспечивает 30-70% спрос на сталь. Максимальный вклад строительство обеспечивает в развивающихся странах, таких как Китай и Индия, и меньший - в развитых странах ЕС, США и Японии, где велика доля спроса машиностроителей.Плоский стальной прокат в США (HRC) подорожал на 38% с начала года до $1325/т и на 108% по сравнению со средней ценой в 2019 г. ($635/т). Причина столь значительного роста цен в том, что сталелитейные компании не успевают наращивать выплавку стали в соответствии с темпами спроса строителей.Как правило строительные компании вынуждены сокращать темпы строительства, если снижается денежный поток от продаж строящегося жилья и статистика по продаже домов является первыми сигналом того, что необходимо снизить активность. На текущий момент нет признаков снижения спроса на сталь ни в одной из крупных развитых стран, как нет их и в Китае. Высокий спрос строительства поддерживается как программами стимулирования, так и сезонным ростом строительной активности. Мы ожидаем первые признаки коррекции спроса и цен на сталь не ранее середины лета текущего года