Сырьевые рынки - 1 июля 2021

> Рынок нефти стабилен в преддверии саммита ОПЕК+, несмотря на данные EIA по товарным запасам. Сегодня утром баррель Брент котируется около $74,5, инвесторы прежде всего ждут решения ОПЕК+ по добыче в августе: по имеющейся информации, Россия и Казахстан предлагают повысить ее более существенно, а Саудовская Аравия и ее союзники из Персидского залива предпочитают более осторожный подход на фоне быстрого распространения индийского штамма коронавируса. На наш взгляд, сегодня члены ОПЕК+ примут компромиссное решение и несущественно повысят добычу в августе - примерно на 0,5 млн барр./сут, что может оказать некоторое давление на цены. В то же время мы не исключаем, что картель и партнеры могут преподнести рынку приятный сюрприз и продлить соглашение на период после 1К22. Поэтому в базовом сценарии цены на нефть в четверг могут опуститься чуть ниже $74/барр., при этом не исключено их повышение до $75,5/барр. в случае продления самой сделки ОПЕК+. > Золото подорожало на фоне снижения доходности гособлигаций США. Унция золота вчера выросла в цене до $1 770, притом что доходность 10-летних гособлигаций США снизилась до 1,46%. Статистика ADP по занятости в США оказалась лучше прогнозов. На момент написания этого комментария золото котируется вблизи $1 770 за унцию. Сегодня рынок ждет данных по первичным заявкам на пособие по безработице в США, июньских индексов PMI для производственного сектора США и еврозоны от Markit и ISM. Сегодня золото, вероятно, будет торговаться в пределах $1 755-1 785 за унцию.РЫНОК НЕФТИ СТАБИЛЕН В ПРЕДДВЕРИИ САММИТА ОПЕК+, НЕСМОТРЯ НА ДАННЫЕ EIA ПО ТОВАРНЫМ ЗАПАСАМВчера сентябрьские фьючерсы Брент (которые теперь стали контрактами ближайшего месяца) котировались в диапазоне $73,9-75,3 за баррель, существенно не отклоняясь от уровня $74,5. Поначалу инвесторы сосредоточили внимание на оптимистичной ежемесячной статистике по американскому рынку труда от ADP, согласно которой в прошлом месяце в стране появилось 700 тыс. новых рабочих мест (при этом данные за апрель были скорректированы). Затем участники рынка переключились на еженедельную сводку Управления энергетической информации США (EIA) по товарным запасам нефти: эта публикация спровоцировала краткосрочное снижение котировок, поскольку, по данным EIA, запасы углеводородного сырья в стране сократились всего на 6,7 млн барр., а не на 8,15 млн барр., как предполагала опубликованная ранее информация Американского института нефти (API). Сокращение товарных запасов нефти в США фиксируется уже шестую неделю подряд, причем они продолжают уменьшаться самыми высокими темпами за последние несколько десятилетий. Само по себе это не удивляет, поскольку объемы нефтепереработки растут, а нефтедобыча пока стабильна, т. е. НПЗ потребляют сырье из аккумулированных ранее товарных запасов. При этом запасы бензина в США за неделю выросли на 1,50 млн барр., а дистиллятов - сократились на 0,87 млн барр. Из-за дождей по всей стране и повышения розничных цен на бензин его потребление в Соединенных Штатах упало по сравнению с предыдущей неделей. Запасы дизельного топлива уменьшаются вторую неделю подряд - этому способствуют активные контейнерные перевозки вдоль тихоокеанского побережья США. Сегодня утром котировки Брент держатся вблизи отметки $74,5 за баррель. Участники нефтяного рынка в основном ждут решений ОПЕК+ по квотам на добычу. По данным СМИ, Россия и Казахстан предлагают увеличить квоты уже в августе, а Саудовская Аравия и ее союзники в Персидском заливе выступают за более осторожное наращивание добычи. Общим фоном для этого, естественно, остается стремительное распространение новой разновидности коронавируса - штамма "дельта-плюс". Добавим также, что ОПЕК+, предположительно, собирается изучить вопрос о пролонгации действующих соглашений, поскольку перспективы роста спроса на нефть в 2022 год и оценки баланса, представленные в начале недели техническим комитетом, довольно неоднозначны. Пролонгация сотрудничества в рамках ОПЕК+ стала бы для рынка приятным сюрпризом - такое решение должно позитивно повлиять на цены. По вопросу об августовских квотах ОПЕК+, как мы полагаем, вероятно, пойдет на компромисс, т. е. примет решение увеличить суточный объем добычи приблизительно на 0,5 млн барр. В этом случае давление на цены будет минимальным - котировки Брент могут опуститься лишь чуть ниже $74,0 за баррель. Если же будет принято решение продлить соглашение ОПЕК+ в целом на период после первого квартала 2022 года, баррель Брент может подорожать до $75, ЗОЛОТО ПОДОРОЖАЛО НА ФОНЕ СНИЖЕНИЯ ДОХОДНОСТИ ГОСОБЛИГАЦИЙ США.Цены на золото, снизившись до $1 760 за унцию, вчера выросли до $1 770 за унцию на фоне уменьшения доходности 10-летних гособлигаций США до 1,46% (в течение торговой сессии доходность 10-летних бумаг достигала 1,44%). Пара EUR/USD приблизилась к 1,184. Вчерашняя оценка ADP по уровню занятости в США показала, что в июне число новых рабочих мест в частном секторе экономики составило 692 тыс. Это выше консенсус-прогноза (600 тыс.), но ниже пересмотренной оценки за май (886 тыс.). Тем не менее это не вызвало падения котировок золота, т. к. рынки ждут пятничную статистику по занятости вне сельскохозяйственного сектора США (уже были случаи, когда эти два показателя существенно отличались). Между тем вчера выступил ряд представителей ФРС США. Комментарий президента ФРБ Далласа Роберт Каплан оказался в некоторой степени мягким: он сообщил, что сокращать программу количественного смягчения следует более размеренно, чтобы на этот раз избежать резкого повышения доходности гособлигаций США. При этом президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик дал понять, что для полного восстановления рынка труда в США необходимо больше времени. Эти комментарии способствовали консолидации цен на золото на более высоких уровнях во время торгов в США.После самого существенного за четыре с лишним года падения за месяц котировки золота немного подросли, превысив $1 775 за унцию на момент написания этого обзора. Завтра инвесторы ждут данных по занятости вне сельскохозяйственного сектора США (консенсус-прогноз предполагает рост на 711 тыс. рабочих мест за июнь), а сегодня выходит статистика по первичным обращениям за пособием по безработице (консенсус-прогноз предполагает снижение их числа на 388 тыс.). Также сегодня будет опубликован июньский индекс PMI для производственного сектора США и еврозоны от IHS Markit и июньский производственный индекс PMI от ISM. Мы полагаем, что цена золота сегодня, скорее всего, будет держаться в пределах $1 755-1 785 за унцию