Сырьевые рынки - 1 июня 2021

> Нефть дорожает в преддверии совещания ОПЕК+; технический комитет ожидает, что избыток предложения на нефтяном рынке будет ликвидирован к концу июня. Сегодня утром котировки Брент поднялись до $70,3 за баррель - участников рынка обнадежил позитивный индекс PMI за май по версии IHS Markit для обрабатывающего сектора Китая. Сегодня инвесторы ждут совещания ОПЕК+ по квотам, майских индексов PMI от ISM и IHS Markit и европейской инфляционной статистики за май. Мы полагаем, что сегодня, на фоне ожидаемо позитивных макропубликаций, фьючерсы Брент, вероятно, прибавят в цене, но удержатся в диапазоне $70,4-71,0 за баррель. При этом прогнозируемое решение ОПЕК+ оставить в силе нынешний план по наращиванию добычи, скорее всего, не произведет большого впечатления на рынок - эффект от ожиданий, связанных с ростом потребления, будет более значим.> Рынок золота стабилен на фоне ослабления доллара. Вчера котировки золота колебались вблизи отметки $1 905 за унцию, а евро подорожал до $1,222. Доходность 10-летних казначейских обязательств США держалась около 1,59% - пассивность рынка была обусловлена выходным днем. ОЭСР опубликовала прогноз, согласно которому мировой ВВП в 2021 году должен вырасти на 5,8%, а американский - на 6,9%. Сегодня утром золото котировалось чуть выше $1 910 за унцию. Инвесторы ждут производственных индексов PMI по версии Markit для еврозоны и США, а также майского индекса ISM для обрабатывающего сектора и данных по расходам на строительство в Соединенных Штатах за апрель. Мы полагаем, что цены на золото во вторник могут протестировать поддержку на уровне $1 900 за унцию.НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ В ПРЕДДВЕРИИ СОВЕЩАНИЯ ОПЕК+; ТЕХНИЧЕСКИЙ КОМИТЕТ ОЖИДАЕТ, ЧТО ИЗБЫТОК ПРЕДЛОЖЕНИЯ НА НЕФТЯНОМ РЫНКЕ БУДЕТ ЛИКВИДИРОВАН К КОНЦУ ИЮНЯВчера в первой половине дня июльские фьючерсы Брент (с 1 июня их срок истек) выросли примерно на $1/барр. до $69,8/барр., т. к. технический комитет ОПЕК+ (он собирается перед каждым заседанием министерского комитета, чтобы у последнего был обновленный прогноз по рынку) объявил, что прогнозирует резкое падение запасов нефти в этом году, если ОПЕК+ будет придерживаться текущего плана добычи. Ожидается, что к концу июля мировые запасы нефти сократятся до уровней ниже среднего за период с 2015 по 2019 год (ОПЕК+ использует этот показатель для определения сбалансированного рынка). Кроме того, по оценкам технического комитета, с сентября по декабрь запасы нефти будут снижаться как минимум на 2 млн барр./сут (так происходит, когда спрос превышает предложение), если ОПЕК+ будет придерживаться текущего плана добычи. С учетом этих прогнозов ОПЕК+, вполне вероятно, примет сегодня решение следовать ранее принятому плану, т. е. продолжать наращивать добычу до конца июля, а возможно, и в 2П21 (чтобы избежать "перегрева" рынка), в зависимости от исхода переговоров с Ираном по ядерной сделке. Заметим, что, несмотря на новый всплеск заболеваемости в Азии, динамичное восстановление спроса по сравнению с уровнями времен пандемии обеспечивают США, Китай и отдельные страны Европы; при этом ожидается, что в ближайшие месяцы их спрос тоже существенно превзойдет предложение, несмотря на возможное увеличение поставок из Ирана, если будет снова заключена ядерная сделка. Что касается Ирана, то генеральный секретарь ОПЕК Мохаммед Баркиндо подчеркнул, что возвращение Ирана на мировой рынок нефти будет проходить постепенно и открыто, чтобы не нарушить стабильность, которой с таким трудом удалось достичь остальным странам ОПЕК+. Также важно отметить, что иранский министр нефти Биджан Намдар Зангане сообщил представителям СМИ в Тегеране, что Иран может быстро восстановить добычу нефти. В этом году страна уже увеличила экспорт, зачастую косвенным путем, то есть скрывая происхождение сырья. В роли основного покупателя выступает Китай; владельцы индийских НПЗ заявили, что начнут импортировать иранскую нефть, как только с Ирана будут сняты санкции. При этом 18 июня в Иране пройдут президентские выборы, так что Тегеран заинтересован в завершении к этому сроку переговоров в Вене по ядерной сделке. Сегодня утром котировки Брент поднялись до $70,3 за баррель - участников рынка обнадежил позитивный индекс PMI за май по версии IHS Markit для обрабатывающего сектора Китая. Сегодня инвесторы сосредоточат внимание на совещании ОПЕК+ по квотам, майских индексах PMI от IHS Markit и ISM для обрабатывающего сектора еврозоны и европейской инфляционной статистике за май. Что касается последнего, то, по нашему мнению, в мае проблемы с функционированием цепочек поставки (в 1П21 они привели к росту мировых сырьевых индексов) могли быть частично решены. Заводы будут наверстывать упущенное в течение нескольких кварталов, т. к. в апреле были зафиксированы рекордно большой объем невыполненных заказов и рекордно низкий уровень запасов у клиентов. Мы полагаем, что с ростом предложения сырьевых товаров давление на цены уменьшится и даже будет возможно их снижение, что подтвердит "временность" ускорения инфляции. Мы полагаем, что сегодня на фоне ожидаемо позитивной макростатистики фьючерсы Брент, вероятно, прибавят в цене и окажутся в диапазоне $70,4-71,0 за баррель. При этом прогнозируемое решение ОПЕК+ оставить в силе нынешний план по наращиванию добычи, скорее всего, не произведет большого впечатления на рынок - эффект от ожиданий, связанных с ростом потребления, будет более значим РЫНОК ЗОЛОТА СТАБИЛЕН НА ФОНЕ ОСЛАБЛЕНИЯ ДОЛЛАРАЦены на золото вчера колебались около $1 905 за унцию, евро подорожал до $1,222, а доходность 10-летних казначейских облигаций США стабилизировалась вблизи 1,59% (в последнем случае пассивность рынка была обусловлена выходным днем в США). Интересные данные, указывающие на ускорение инфляции, пришли из Германии: индекс потребительских цен (CPI) вырос в мае по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 2,5%, хотя консенсус-прогноз предполагал рост на 2,3%. Эти данные, свидетельствующие о намечающемся восстановлении экономики еврозоны, вчера поддержали котировки золота. ОЭСР вчера сообщила, что ожидает в 2021 году роста ВВП еврозоны на 4,3% (ранее прогнозировался рост на 3,6%). Мировой ВВП и американская экономика, по уточненным оценкам ОЭСР, должны вырасти соответственно на 5,8% и 6,9%. Улучшение перспектив экономики США - негативный сигнал для рынка золота, поскольку оно дает дополнительные основания ожидать ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Впрочем, вчера это никак не отразилось на котировках золота из-за пассивности рынка, обусловленной выходным днем в США. Сегодня во время азиатской сессии котировки золота колебались в районе $1 910 за унцию. Инвесторы ждут окончательных индексов PMI для производственной сферы по версии Markit для еврозоны и США, а также майского индекса ISM для обрабатывающего сектора и данных по расходам на строительство в Соединенных Штатах за апрель. Консенсус-прогноз предполагает, что итоговые индексы PMI от Markit не будут отличаться от предварительных. При этом ожидается, что индекс ISM вырастет до 60,9 пункта, а расходы на строительство в США увеличатся по сравнению с предыдущим месяцем на 0,5%. Мы полагаем, что цены на золото во вторник могут протестировать поддержку на уровне $1 900 за унцию